交易核心信息 - 优必选计划通过“协议转让+要约收购”组合方式，收购A股上市公司锋龙股份约43%股权，对应约9395.75万股 [1] - 股份转让及要约收购价格均为17.72元/股，较锋龙股份停牌前19.68元/股的价格折让10% [1] - 本次收购总对价为16.65亿元 [1] - 公告后，锋龙股份复盘实现四个交易日涨停（4连板），截至12月30日开盘报28.82元/股 [1] 战略布局与产业整合 - 此次交易是“H控A”母子架构下的战略布局，旨在实现产业垂直整合与资本治理优化 [3] - 优必选作为人形机器人整机领军企业，聚焦整机研发、算法迭代与全球市场推广，其工业人形机器人Walker S2月产能已超300台，2025年订单总额接近14亿元，并设定了2026年万台产能目标 [5] - 锋龙股份深耕精密制造，其生产技术可快速适配人形机器人关节、驱动系统等核心零部件的定制化需求，形成“研发-生产-配套”的闭环协同 [7] - 母子架构从制度上杜绝同业竞争，优必选承诺其控股的其他企业不从事与锋龙股份相同或相似业务 [7] - 交易设置了业绩补偿机制，约定锋龙股份2025年归母净利润不低于前三季报数值，2026-2028年归母净利润分别不低于1000万元、1500万元和2000万元 [7] 资金来源与合规治理 - 收购资金全部来源于优必选的自有资金及港股市场专项配售募集资金，无任何杠杆融资 [10] - 资金动向受香港与内地交易所双重监管，优必选声明不存在利用收购所得股份质押融资或由锋龙股份提供财务资助的行为 [10] - 优必选承诺暂无在未来12个月内改变上市公司主营业务的计划，也无重大资产出售或重组上市计划 [12] - 优必选承诺股份过户后36个月内不转让、不质押所持股份，远超监管要求的18个月锁定期 [12] 政策背景与行业意义 - 人形机器人行业政策红利持续释放，“具身智能”被写入《政府工作报告》并列入“十五五规划”重点培育的新经济增长点 [14] - 粤港澳大湾区政策支持境外上市优质科技型企业回归A股，并允许在港上市的大湾区企业按规定登陆深交所，为“H+A”模式提供政策合力 [14] - 此次交易是粤港澳大湾区境外H股上市公司收购A股上市公司的标杆案例，获得了深港两地交易所的全方位支持 [15] - 行业正从技术展示转向商业化实干，TrendForce集邦咨询预估2026年全球人形机器人出货量将突破5万台，年增长率逾700% [20] - 优必选的实践为高科技企业，特别是人形机器人企业，通过“H控A”模式实现资本与产业良性循环提供了可复制的范本 [15][18]