公司概况与市场地位 - 公司为A股创业板上市公司，是国内展览服务龙头，专注于为众多行业提供展览解决方案 [1] - 按2024年举办的境外自办展览数量及面积计，公司在所有中国的境外展览机构中名列第一，市场份额分别为45.4%及28.2% [1] - 公司运营15年已打造了强大的品牌壁垒，拥有较为稳定且庞大的客户群，2022年至2025年上半年，公司拥有客户数约6000名、9000名、8000名及3000名客户 [8] 业务构成与运营数据 - 公司主要有两大业务：展览主办服务以及展览代理服务 [2] - 公司大部分收入来源于主办服务，2024年及2025年上半年该业务收入分别下滑12.6%及5.4%，收入份额下降至89.4% [2] - 展览代理业务则保持增长趋势，2025年上半年收入份额提升至9.5% [2] - 2022年至2025年上半年，公司分别主办21个、26个、21个及9个联展，展会主要集中在中国内地、阿联酋、印尼及日本 [4] - 2025年上半年合计举办8个展会，合计收入占比业务收入83.7%，中国内地主办展会收入仅占比业务收入的5.5% [4] - 展览代理服务大部分收入源自于阿联酋及沙特阿拉伯举办的展览，过往代理数量约介乎50至120家之间，2025年上半年代理收入有50家 [4] 财务表现 - 2022年至2025年上半年，公司收入分别为3.48亿元、8.35亿元、7.51亿元及2.4亿元 [1] - 同期股东净利润分别为0.52亿元、1.88亿元、1.56亿元及0.14亿元 [1] - 2024年及之后公司业绩呈现下滑趋势，股东净利率由2023年的22.51%高点下降至2025年上半年的5.83% [1] - 2025年上半年毛利率为50.5%，较为稳定 [9] - 2025年上半年期间费用率为38.7%，相比于2023年提升了16.07个百分点 [9] - 公司经营现金流稳健，2022年至2025年上半年经营现金流净额分别为0.73亿元、2.67亿元、1.64亿元及0.41亿元 [9] - 截至2025年6月，公司现金及等价物有5.14亿元 [1] 战略转型与研发投入 - 公司积极投入AI数智化转型，打造融合展览服务、AI技术及供应链服务的数智化解决方案 [4] - 2025年上半年研发占比大幅提升至4%，远高于过去两年 [4] - 公司核心产品为AI慧展，是一套云端软件服务，使参展商能够处理与观众及其客户的互动，并广泛应用于自办展览 [5] - 截至目前，公司已于中国注册9项专利、72项软件著作权、196个商标及57个域名，于阿联酋注册1个商标，并于中国有7项专利待注册 [5] 行业状况 - 2020年至2024年，中国展会数量及面积复合增速分别为13.9%及17.9%，预计到2029年将分别达到15693场及1.915亿平方米 [6] - 境外展会市场更为强劲，2020年至2024年，行业专题展览数量及面积复合增速分别高达206.7%及182% [8] - 境外展会行业集中度较高，按2024年境外展览数量计，前五大参与者市场份额合计60.7%，公司以45.4%位居第一，第二名仅为4.6% [8] - 按2024年境外展览面积计，前五大参与者市场份额53.5%，公司以28.2%位居第一，第二名为8.2% [8] 近期动态与展望 - 公司近日向港交所递交上市申请，招商证券国际为其独家保荐人，计划年底冲刺AH股 [1] - 公司于2019年登录A股创业板，近两年受业绩影响市值连续下行，目前价位较高点接近腰斩 [10] - 行业在2023年境外展览爆发式增长后，高基数下2024年后增长明显放缓 [8] - 在AI投入及赋能下预计公司业务将有所改善 [9]