2025年A股银行板块整体表现 - 银行指数全年上涨12.04%，跑输上证指数(18.41%)、深证成指(29.87%)和沪深300指数(17.66%)，也低于2024年43.56%的涨幅 [1][5][6] - 板块全年呈现结构性上涨与阶段性波动交织的特征，分季度看：一季度涨2.95%，二季度大涨12.44%，三季度跌8.68%，四季度上行5.99% [7][8] - 截至2025年12月31日收盘，A股银行股总市值达14.65万亿元，银行指数报7180.68点 [5][7] 银行股股价表现与分化 - 42只A股上市银行中，35只上涨，7只下跌，行情从2024年的普涨转向2025年的结构性分化 [1][13] - 国有六大行及农商行全线上行，股份行与城商行表现分化 [9] - 农业银行以52.66%的年涨幅领跑，厦门银行涨35.78%，浦发银行、重庆银行、工商银行、宁波银行年涨幅均超20% [1][12] - 表现疲软的银行包括：华夏银行跌9.82%，郑州银行跌7.26%，北京银行跌6.49%，光大银行跌5.59%，民生银行跌3.09% [4] 市值与估值状况 - 国有四大行总市值居前：工商银行2.63万亿元，农业银行2.61万亿元，建设银行1.87万亿元，中国银行1.70万亿元，招商银行总市值1.09万亿元 [7] - 银行股“破净”状态得到修复，仅农业银行市净率回到1倍，其余41只银行股仍“破净”，招商银行市净率0.97倍，宁波银行、杭州银行、成都银行市净率约0.8倍，郑州银行、华夏银行、贵阳银行、民生银行市净率仅0.3倍 [15] - 市盈率方面，农业银行为9.31倍，郑州银行9.18倍，浦发银行8.48倍，而华夏银行、贵阳银行、北京银行、长沙银行仅为4倍 [15] 股息与分红情况 - 低估值、高股息仍是银行股主要吸引力，中证银行指数股息率全年维持在3.75%以上，部分优质银行超5% [17] - 有15只银行股股息率在5%以上，其中兴业银行股息率达7.72%，招商银行达7.16% [16] - 2025年中期分红力度强劲，20只A股上市银行现金分红总额达2292.67亿元，其中国有大行是分红主力军，宁波银行、长沙银行等首次参与中期分红 [16] 市场驱动逻辑与资金偏好 - 银行股正从“估值修复”迈向“价值重估”新阶段，驱动分化的首要力量是资金对“确定性”的追逐 [4][8][13] - 以农业银行为代表的国有大行，凭借经营稳健性、明确分红承诺及国家信用背书，成为险资等长期资金在“资产荒”背景下的核心配置首选，获得了显著估值溢价 [14] - 资金也在筛选“性价比”与成长弹性，部分资产质量优异、深耕经济活力区域的城商行（如厦门银行、宁波银行）因展现更强业绩增长潜力，吸引了寻求超额收益的资金 [14] 后市展望与关注要点 - 银行股价值重估行情预计将延续，但节奏更趋平缓，逻辑将从普涨转向深化与分化，大概率呈现“震荡上行、结构分化”格局 [17][18] - 行情能否深化取决于宏观经济是否企稳、银行息差能否真正实现企稳回升 [17] - 净息差尽管有企稳迹象但仍处历史低位，是压制银行股估值系统性提升的关键瓶颈，同时宏观经济修复强度和房地产等领域信用风险变化可能影响银行资产质量与业绩释放 [17][18]