行业竞争格局与市场动态 - 2025年空调赛道成为家电领域最热门赛道，在政策引导下渠道商与品牌方联动推出多重补贴，引发激烈价格战，导致行业均价结构性下探，“千元机”频现 [1][2] - 价格战改变了行业格局，头部品牌市场份额收缩，TOP1-3品牌在2025年三季度市场份额环比二季度下降4.1个百分点，而TOP6-8品牌通过价格下探市场份额实现小幅提升 [1][3] - 小米空调在2024年是中国市场第四名，2025年目标坐稳第三名，并提出2030年在中国市场做到数一数二的目标，其武汉智能家电工厂一期峰值年产能达700万套，预计年产值140亿元，2026年将开启大规模量产 [2][3] - 为应对成本压力，行业探索“铝代铜”技术，家用空调台均用铜6千克-7千克，成本占比约25%—35%，国联民生证券分析师认为整机成本优化空间在5%—6% [4] - 格力电器董事长董明珠批评行业价格战导致企业不再追求技术突破，而是偷工减料，并指出劣质产品耗电量是正常产品的翻倍 [2] - 以空调为主业的格力电器在2025年前三季度业绩出现营收与净利润双降 [2] 主要公司表现与战略 - 美的、格力、海尔长期位居空调市场前三，按海尔智家2024年空调营收490亿元计算，小米空调要达到第三名，业务营收需突破500亿元 [2] - 小米集团表示在2025年上半年的价格战中扛住了冲击，空调实现了量价齐升 [3] - 奥克斯电气按2024年销量计为全球市场第四大家用空调公司，正与小米空调争夺行业第四的位置 [5] - 极米科技2022年至2024年营收及归母净利润连续下滑，但2025年前三季度业绩有所回升 [6] - 视源股份2022年至2024年营收从209.9亿元微降至201.7亿元后回升至224.0亿元，净利润从21.21亿元骤降至10.36亿元，毛利率从26.2%降至20.9%，2025年前三季度毛利率进一步降至19.9% [7][8] - 传音控股2025年前三季度营收为495.4亿元，同比下滑3.33%，归母净利润为21.48亿元，同比下滑44.97% [8] 资本市场活动与融资趋势 - 2025年出现A股家电及消费电子企业赴港上市热潮，以“A股+H股”双平台布局拓展融资渠道并加速全球化进程 [1] - 奥克斯电气于2025年9月成功在香港上市，但开盘即跌破发行价 [5] - 美的集团已于2024年9月在港交所主板挂牌，成为“A+H”股上市公司 [5] - 石头科技在2025年6月公告拟于香港主板上市，募资主要用于国际化业务拓展等，相关申请已获备案通过 [5] - 极米科技于2025年9月向港交所递交了上市申请 [6] - 视源股份曾于2025年6月向港交所递表 [7] - 传音控股于2025年12月初向港交所递交H股发行上市申请，冲刺“A+H” [8] - 港股对国际资金更具吸引力，“A+H”双平台上市有助于上市公司融资和全球化布局，预计2026年将有更多A股家电企业赴港上市 [8]