核心观点 - 英伟达为应对中国科技公司对H200芯片的强劲需求，已向台积电洽询提升产能，以履行超过200万颗的2026年订单，但最终出货仍取决于中国监管批准 [2] 市场需求与订单情况 - 中国科技公司已为2026年下单超过200万颗H200芯片 [2] - 2026年的大部分订单来自中国主要网络公司 [2] - 英伟达当前库存仅有70万颗H200芯片，远低于订单需求 [2] 供应链与生产计划 - 英伟达已要求台积电开始生产额外芯片，相关工作预计于2026年第二季度启动 [2] - 公司计划利用现有库存满足初始订单，首批H200芯片预计在2月中旬农历新年前到货 [2] 产品定价与构成 - 英伟达提供给中国客户的H200芯片，单颗定价约27,000美元 [2] - 一个八芯片模组预计售价约150万人民币，比此前售价约120万人民币的H20模组略贵 [3] - H200效能约为H20的六倍，因此其价格被认为具有吸引力 [4] - 具体价格会根据购买量及客户具体安排而有所不同 [3] 产品库存与版本 - 英伟达70万颗库存中，约10万颗是GH200 Grace Hopper超级芯片，其余为独立H200芯片 [2] - 两种版本（GH200和独立H200）都将提供给中国客户 [2] 公司立场与市场环境 - 英伟达表示，向中国授权客户销售H200不会影响其向美国客户供货的能力 [2] - 公司认为中国是竞争激烈、当地芯片供应商迅速增长的市场，全面阻挡所有美国出口会削弱国家与经济安全，并利于外国竞争者 [2] 监管与不确定性 - 中国监管机构尚未批准任何H200芯片出货，因此订单履行仍存在不确定性 [2]