公司直销渠道重大变革 - 2026年1月1日起，公司自营电商平台“i茅台”APP进行焕新改版，将原有“享约·申购”与“畅享·云购”整合为统一的“i购”入口，用户可直接购买所有在售商品 [1] - 新版“i购”将于每日上午9时准点开售，其中飞天53%vol 500ml贵州茅台酒（2026）将正式发售，每位用户每日最多可购买12瓶，每日投放量将根据防止炒作、供需适配和市场稳定原则确定，当日售完即止 [1] 产品供应与价格体系 - “i购”页面将上架包括经典系列、精品系列、生肖系列、陈年酒系列、文化系列及低度酒系列在内的全系产品 [4][5] - 具体产品包括从2019年至2026年不同年份的飞天53%vol 500ml贵州茅台酒，以及100ml、1L等不同规格，和精品、生肖马年、陈年15年、鼓乐飞天、走进系列、黄小西吃晚饭、43度喜宴等各类酒品 [4][5] - 2026年飞天53%vol 500ml贵州茅台酒的官方直销价格为1499元/瓶，而其他年份产品需加价购买，例如2024年价格为1909元，2019年价格为2649元 [5] - 公司于2023年11月1日将53度500ml飞天茅台出厂价从969元/瓶提高至1169元/瓶，此价格大致为一级经销商拿货价 [7] - 公司终端指导价为1499元/瓶，但市场零售价因渠道加价可达约2700元至3000元/瓶 [7] 对财务与经营的潜在影响 - 分析指出，平价飞天茅台上线i茅台，将使公司出厂价1169元与直销价1499元之间存在的330元差价，绝大部分转化为公司的直接增量营收和利润 [7] - i茅台平台在2024年全年销售额约200亿元，2025年前三季度销售额为126.92亿元 [7] - 此次变革被分析称为行业超级重磅事件，标志着茅台酒将真正直接面向C端消费者，短期利好公司收入和利润，并推动渠道改革 [8] - 变革通过数字化手段重构流通链条，保障产品真实性，并旨在切断非正规渠道的利润空间，让消费者能以合理价格购买正品 [8] 市场背景与行业影响 - 长期以来，飞天茅台因供需失衡形成显著价格倒挂现象，终端市场售价远超官方指导价，经销商与黄牛通过囤积居奇获利，消费者则需承担高额溢价并面临假货风险 [8] - 在变革宣布时，普通茅台酒的一批市场价格约为1560元，高于i茅台的零售指导价1499元 [8] - 分析认为，由于i茅台渠道保真性更好且价格有吸引力，短期将对普通消费者产生极大吸引力 [8]