上市表现与市场反应 - 壁仞科技于2026年1月2日在港交所挂牌上市，成为2026年港股市场首只上市新股，被称为“港股GPU第一股” [1] - 公司股票上市首日开盘报35.7港元/股，较招股价19.6港元上涨82% [1][4] - 上市首日盘中涨幅进一步扩大至超过110%，股价最高报41.48港元/股 [1] - 按开盘价计算，投资者中签一手（200股）可赚3220港元 [1] - 公司股票开盘时总市值达到855.4亿港元 [2][4] 发行与认购情况 - 公司此次全球发售约2.85亿股H股，最终每股发售价定为19.6港元 [4] - 全球发售所得款项净额约为53.75亿港元 [4] - 公开发售部分获得2347.53倍认购，国际发售部分获得25.95倍认购 [4] - 公开发售股份占本次全球发售股份的17.39%，国际发售股份占82.61% [4] 公司业务与产品 - 公司专注于开发通用图形处理器（GPGPU）芯片及基于GPGPU的智能计算解决方案，为人工智能（AI）提供基础算力 [4] - 公司通过整合自主研发的GPGPU硬件及专有的BIRENSUPA软件平台，提供支持从云端到边缘的广泛AI模型训练与推理应用的解决方案 [4] - 自2019年以来，公司已开发出第一代GPGPU架构，并成功开发两款芯片：BR106和BR110 [4] - 公司利用芯粒技术及先进的裸晶间互连技术，通过共封装两个BR106芯片裸晶，推出了性能更高的BR166芯片产品 [4] - BR106致力于解决AI训练和推理的计算需求 [5] - BR110是公司第一代边缘及云推理芯片，采用与BR106相同架构，可应用于嵌入式场景 [5] - BR166在峰值算力、内存、视频编译码、互连等方面的性能是BR106的两倍 [5] - 公司开发了专为AI工作负载定制的通用高性能计算架构BR10X，该架构能高效处理基于Transformer的大语言模型及传统的AI计算内核 [5] 市场地位与订单 - 2024年，按收入计，公司在中国智能计算芯片市场的市场份额为0.16%，在中国GPGPU市场的市场份额为0.20% [6] - 预计2025年中国智能计算芯片市场规模将达到504亿美元，公司预期取得约0.2%的市场份额 [6] - 截至2025年12月15日，公司手握24份未完成的具有约束力订单，总价值约8.22亿元人民币 [6] - 公司已订立总价值12.41亿元人民币的框架销售协议及销售合同 [6] 财务业绩 - 营业收入：2022年为50万元人民币，2023年为6203万元人民币，2024年为3.37亿元人民币，2025年上半年为5890万元人民币 [7] - 经调整净亏损：2022年为10.38亿元人民币，2023年为10.51亿元人民币，2024年为7.67亿元人民币，2025年上半年为5.52亿元人民币 [7] - 公司预计2025年的亏损净额将大幅增加，主要由于研发开支上升、财务成本上升 [7] - 研发开支：2022年为10.18亿元人民币，2023年为8.86亿元人民币，2024年为8.27亿元人民币，2025年上半年为5.72亿元人民币 [7] - 2022年至2025年上半年累计研发投入约33.02亿元人民币 [7] - 各期研发开支占公司总经营开支的比例均超过70% [7] - 毛利与毛利率：2022年毛利为49.9万元人民币，毛利率为100%；2023年毛利为0.474亿元人民币，毛利率为76.4%；2024年毛利为1.792亿元人民币，毛利率为53.2%；2025年上半年毛利为0.188亿元人民币，毛利率为31.9% [7] - 毛利率下滑主要由于客户特有需求使得售出产品组合有变 [7] 技术合作与商业化进展 - 2025年12月30日，腾讯混元正式开源翻译模型1.5版本 [8] - 当晚，壁仞科技宣布其壁砺166M产品采用vLLM推理框架，已完成Tencent-HY-MT1.5-1.8B模型的Day0适配 [8] - 公司在数小时内便快速完成上述翻译模型的部署，并提供优异的用户推理体验 [8] - 这体现出公司GPU在开源推理框架适配、算子优化等方面达到了良好的开箱应用水平，未来有望加快在云端多种应用场景的商业化落地 [8]