公司上市表现 - 壁仞科技于1月2日登陆港股，开盘价35.7港元/股，较发行价19.6港元/股大涨82.14% [1] - 公司股价盘中一度涨超110%，截至发稿涨幅有所回落，总市值超过900亿港元 [1] - 公司成为继摩尔线程、沐曦股份后，一个月内第三家上市的GPU企业 [1] - 上市首日成交量为7688万股，成交额为28.65亿港元，换手率达6.64% [2] 公司发展历程与融资节奏 - 公司成立于2019年9月，由前商汤科技总裁张文创立 [3] - 公司创立时间比摩尔线程早9个月，比沐曦股份早一年 [6] - 公司早期融资困难，首轮投资是创始人张文最困难的时刻之一 [5][6] - 2019年12月完成Pre-A轮融资，启明创投投资1500万美元，投前估值1.1亿美元 [7] - 2020年2月完成Pre-A+轮融资，IDG投资1000万美元，投前估值1.5亿美元 [7] - 2020年5月至9月，公司完成4轮融资，累计募资约29亿元，投前估值飙升至60.6亿元 [11][12][13] - 2020年密集融资后，公司投前估值达60.6亿元，远超同期摩尔线程的14亿元和沐曦股份的4.1亿元 [20] - 2021年至2024年期间，公司完成18.8亿元融资，而同期摩尔线程、沐曦股份分别融资91.7亿元、39.5亿元 [20] - 启动IPO前，公司连续完成两轮融资，最终累计募资总额锁定在93.2亿元 [20] - 6年时间里，壁仞科技、摩尔线程、沐曦股份三家企业从一级市场累计募资314.6亿元 [27] 核心团队与早期投资人 - 创始人张文善于聚人、聚资本，被投资人视为“战略家” [3] - 启明创投是公司最早接触的投资机构，主管合伙人周志峰看好AI算力需求，于2019年12月完成首轮投资交割 [7][8] - 启明创投介入后，公司加速组建创始团队，挖来了现任CTO洪洲、现任COO张凌岚等业内人才 [8] - IDG在2020年2月通过第二轮融资进入，此后连续三次跟投，累计投资约1.1亿元，上市时持股对应股权价值17.8亿港元 [8] - 公司借鉴了商汤科技的早期策略，通过大规模融资汇聚顶尖人才，构建人才密度与资本壁垒 [13] 产业资本与重要战略投资者 - 格力集团在A轮融资中注资1.4亿元，并深度参与项目落地、融资对接、团队搭建等全流程 [14] - 格力集团推动公司子公司“珠海壁仞集成电路有限公司”落户横琴，并带动横琴创新连续四轮参投，累计注资4.1亿元 [14] - 横琴创新所持8071.8万股上市对应价值达28.8亿港元 [14] - 碧桂园在Pre-B+轮融资中累计投资3.5亿元，上市时持股对应股权价值23.8亿港元 [15] - 高瓴资本累计出资3.6亿元，其背后LP包括腾讯、全国社保基金等 [15] - 华登国际、中芯聚源在A轮分别投资1.9亿元和5000万元，为公司带来战略背书与产业共建赋能 [15] - 临港科创投通过“临科壁芯”领投公司第九轮融资，上市时持股对应价值达20.3亿港元 [26] - 公司是上海国投先导人工智能母基金的首个直投项目，国有资本在构建上海GPU产业集群中扮演战略角色 [26] - 后续融资中的重仓机构包括熵和科技（投资8亿元）、临港科创投（投资5亿元）、民生人寿（投资5亿元）、中国平安（投资3.3亿元） [22] 财务与经营状况 - 公司2022年、2023年和2024年营收分别约为49.9万元、6203万元和3.4亿元，实现逐年增长 [17] - 公司营收规模落后于竞争对手摩尔线程和沐曦股份 [17] - 公司目前处于亏损状态，市盈率(TTM)显示为亏损 [2] - 与行业巨头英伟达相比，国产GPU厂商差距巨大：英伟达2025财年全球营收达1305亿美元，是三家企业2024年营收总和的622倍；其年度研发开支129.1亿美元，是三家企业总研发费用的30倍 [27] 行业背景与竞争格局 - 2020年年中，张建中、陈维良分别从英伟达、AMD离职创立摩尔线程、沐曦股份，整个GPU行业融资节奏全面提速 [10] - 创投资本在GPU“三杰”（壁仞科技、摩尔线程、沐曦股份）身上押注了超300亿元 [2] - 三家企业均在2020年前后创立，其IPO是中国芯片创业的里程碑 [2] - 松禾资本的LP深圳市引导基金通过间接出资，实现了对壁仞科技、摩尔线程、沐曦股份三家企业的全覆盖 [15]