公司战略合作与资本运作 - 威胜控股旗下运营ADO业务的非全资子公司惟远能源引入战略股东博裕投资 博裕投资以总金额人民币3.8亿元认购惟远能源4881万股新股 占其经扩大股本约8% 惟远能源估值因此达到约47.5亿元人民币 [1] - 预期此次合作将结合博裕投资在数据中心、科技及新能源等领域的广泛布局与跨境投资经验 有效赋能公司业务拓展与提升市场竞争力 助力加速全球化布局 [1] - 博裕投资是一家深耕中国、布局全球的另类资产管理公司 投资超过200家企业 其投资组合覆盖消费零售、科技创新、医疗健康及新能源等多个领域的领先企业 具有丰富的产业资源 [2] - 惟远能源正在推进A股上市 如果成功上市 将进一步释放公司价值 [3] 业务概况与市场机遇 - 威胜控股ADO业务由非全资控股子公司惟远能源运营 威胜控股持有惟远能源约65%股份 [1] - ADO业务主要包括国内国南网配电业务 国内三大电信运营商及头部互联网企业的基站及数据中心等供电业务 以及海外的数据中心业务、配电业务和少量储能业务 [1] - 受益于AI的爆发式增长 国内及海外数据中心需求进入爆发期 推动威胜控股ADO业务正进入快速增长期 并成为推动集团整体业务增长的重要引擎 [1] - 公司已取得万国数据、字节等战略客户订单 并积极开拓大型客户 [2] 财务表现与未来展望 - 公司2025年已取得数据中心订单达23亿元人民币 预期其中10亿元人民币将在2025年确认收入 [2] - 预期公司2026年的数据中心业务订单及收入均有翻倍增长的空间 ADO业务正进入爆发式增长阶段 [2] - 根据盈利预测 公司2025年及2026年净利润增速均超过30% [3] - 考虑到数据中心业务需求推动公司整体业绩强劲增长 且数据中心的供配电业务与AI发展强相关 公司估值应高于同业电表公司 [3] 投资评级与估值 - 机构维持对威胜控股的“买入”评级 并按照同业估值比较法将目标价提升至19.58港元 [1][3]