文章核心观点 - 中金公司展望2026年，认为在政策延续背景下，内地汽车行业内需面临挑战，但海外销量将稳健增长，投资策略上零部件板块优于整车板块，应重点关注机器人、智能驾驶及数据中心液冷等AI相关布局带来的盈利与估值双重提升机遇 [1][2] 乘用车行业展望 - 国内乘用车销量已突破2017年前期高点，展望2026年，以旧换新政策仍会形成托底，但销量增长挑战加大，更需关注格局分化、全球化和智能化机会 [1] - 供给端技术创新和车型迭代将带动渗透率提升，支撑新能源车保持双位数增长，公司更看好需求韧性足的中高端新能源市场 [1] - 需关注龙头公司的战术调整以及传统品牌在新能源领域的后发追赶机会 [1] 商用车行业展望 - 2026年商用车报废更新政策有望延续，对内需形成一定支撑 [1] - 海外市场打开成长空间，亚非拉地区需求旺盛将支持重卡出口，欧洲新能源渗透率提升将支持客车出口景气度 [1] - 预计2026年新能源重卡的内销渗透率将达到约35% [1] - L2+级辅助驾驶重卡预计在2025年实现从0到1的突破，2026年渗透率或将达到个位数 [1] - 商用车龙头公司具备较高的分红意愿和能力，在2026年第一季度更具防御性 [1] 汽车零部件行业展望与投资策略 - 2025年中国汽车零部件行业受到下游客户压力传导，预计2026年产业链增长潜能或由内驱转向外拓 [2] - 2026年应重点关注AI相关赛道布局开始释放的增长驱动及估值提升机会 [2] - AI技术与汽车产业及高端制造融合加速，智能驾驶、人形机器人、数据中心液冷为三大高景气赛道 [2] - 智能驾驶领域，L2+渗透率继续攀升，L3量产落地 [2] - 人形机器人领域，T量产启幕，多企业加速推进 [2] - 数据中心液冷领域，算力需求爆发，国产替代空间广阔 [2] - 上述高景气赛道正为零部件企业提供突破传统业务边界、打开成长天花板的核心路径 [2] - 同时建议持续关注零部件出海的相关标的 [2]