近期市场表现与驱动因素 - 2025年12月下旬上证指数以“11连阳”收官，主要受益于风险偏好修复（主题表现强）和中证A500为主的ETF放量 [1] - 元旦假期期间港股走强，原因包括南下资金布局、人民币升值以及半导体产业催化密集，这可能有利于元旦后A股表现 [1] - 春节前流动性环境大概率较好，市场可能继续偏强，但1月可能会有一些波动 [1] 春季行情的历史规律与特征 - 从季节性规律看，春季行情胜率最好的是2月，2008-2025年的统计显示，2月、7月、11月是市场上涨概率最高的三个月份 [2] - 观察最近5年的统计，2月的胜率和赔率均是第一季度中最好的 [2] - 春节较晚的年份，更有可能出现节前市场表现比节后更强的情况，例如2013年和2021年春节后均出现了政策或资金面的紧缩 [3] - 市场在第一季度涨跌波动较大的年份，往往受经济大级别拐点或居民资金大幅变化影响，例如2009年第一季度股市上涨37%，2015年第一季度上涨27%，而2008年第一季度下跌27%，2016年第一季度下跌13.8%，2022年第一季度下跌14% [3] 当前市场状况与未来展望 - 当前春节前市场位置不低，参考2019-2021年以及2024年第四季度至2025年第一季度的经验，交易量下降到低位后恢复初期通常是缓涨 [2] - 本次春季行情可能是缓步启动，后续指数突破需要验证经济数据和居民热情能否继续加速 [2] - 经济层面，12月和1月经济预期大多平稳，但2-6月通常容易出现较大波动 [2] - 资金层面，当前保险、私募等机构资金仍有较强的补仓动力，短期在演绎产业趋势强或催化较多的主题，但主题行情的持续性需要验证实际的订单或业绩 [2] - 市场中枢大幅回升需要等待居民和机构资金形成合力 [2]