公司动态与市场表现 - 公司旗下“i茅台”APP在苹果应用商店购物免费榜排名第一，免费总榜单排名第四 [1] - 53%vol 500mL贵州茅台酒（2026）于1月1日在“i茅台”平台以每瓶1499元开售，初始每人每日限购12瓶，后于1月4日起至春节前调整为每日每人限购6瓶 [4] - 2026年飞天茅台已连续4天开售即“秒罄”，已有超10万名用户通过平台成功购得产品 [4] - 经销商成都川糖供应链管理有限公司推出新年促销活动，客户可预订1-5件1499元/瓶的2026年飞天茅台，其2026年经销合同计划量与2025年一致，精品茅台合同暂未签订 [4] 产品价格与渠道分析 - 2025年飞天茅台（散瓶）批发参考价于1月4日报1490元/瓶，较上一日跌5元，连续4天回落，较2025年12月31日下跌60元；原箱批发价报1505元/瓶，较2025年12月31日下跌65元 [5] - 财通证券分析认为，“普飞”上架“i茅台”增加了核心主品的出货渠道，有利于做大塔基，并以消费者为中心提升购买和保真便利性，扩大群众基础 [5] - 财通证券指出，“i茅台”平台上普飞申购价格为1499元/瓶，高于经销渠道出货价1169元/瓶，因此有望为公司贡献增利 [6] - 对于传统经销商渠道，财通证券认为，在总需求不变的假设下，“i茅台”作为零售渠道对经销渠道影响或有限，同时应关注其直销是否带来增量需求 [5] 财务预测与估值 - 财通证券预计公司2025至2027年营收分别为1795亿元、1891亿元、2019亿元，分别同比增长5%、5.4%、6.7% [6] - 预计公司2025至2027年归母净利润分别为907亿元、956亿元、1021亿元，分别同比增长5.2%、5.4%、6.8% [6] - 对应2025至2027年预测市盈率（PE）分别为19倍、18倍、17倍 [6] - 以75%分红率测算，股息率约为3.9% [6] 公司市值 - 截至2025年12月31日收盘，公司股价报1377.18元/股，总市值为17246亿元 [7]