项目概况 - 宁德时代与国家能源集团旗下国电电力、四川铁能电力合作，按10%股比共同设立国能大渡河(丹巴)水电开发有限公司，负责投资建设及运营大渡河丹巴水电站项目[1] - 丹巴水电站是大渡河干流28个梯级电站中的第9级，装机容量达115万千瓦，动态总投资高达152.73亿元[1] - 按30%资本金比例计算，宁德时代需直接出资4.58亿元[2] 项目经济性与行业特征 - 公告测算该项目资本金内部收益率达5.95%[2] - 丹巴水电站年均发电量47.18亿千瓦时，按0.2974元/千瓦时的含税电价计算，年发电收入约14.03亿元[5] - 水电行业运营成本极低，以长江电力为例，2024年上半年平均每度电售价约0.28元，平均成本仅0.09元/度，毛利率高达66.6%[5] - 水电站设计寿命普遍超过50年，投资回收期约8-10年，后续进入持续稳定盈利期[5] - 小型水电站（装机容量5万千瓦及以下）呈现“短平快”特征，度电利润可达0.2-0.4元，高于大型电站均值[6] - 小水电站能源回报率是风电的9倍、光伏的56倍、火电的68倍，发电效率分别是风电、光伏的2.2倍和3.5倍[6] 行业背景与政策环境 - 2025年4月，国家能源局印发《关于促进能源领域民营经济发展若干举措的通知》，支持民营企业投资水电等重大能源项目[1] - 中国单站总装机容量在5万千瓦以下的小水电站有4.7万座，总装机超过7500万千瓦，相当于3个三峡水电站的装机容量[6] - 2018年起开展长江经济带小水电清理整改，全国小水电站数量从2017年的超过47000座减少至2022年底的约41000座[9] - 2025年12月，国际电工委员会正式发布由中国专家牵头制定的IEC 61116:2025《小水电站机电设备导则》国际标准，强化生态保护要求[10] 公司战略与行业意义 - 此次投资是宁德时代首次涉足水电领域的标志性动作，是其向能源综合服务商转型的关键落子[2] - 国家能源集团与宁德时代2021年签署的“风光水储”战略合作协议在此刻落地，背后是“水储协同”的产业逻辑[10] - 水电的稳定出力与储能系统的快速响应形成互补，能显著增强电网调节能力[10] - 宁德时代的入局是能源行业变革的缩影，检验水电赛道盈利潜力，也预示着民营资本或将在能源转型中扮演更重要的角色[11] 历史案例与行业现状 - 光伏企业涉足水电早有先例，前中国首富李河君曾收购并建设水电站，其首个1500千瓦小水电站不到三年就能回本[2][3] - 小水电站目前存在小而散管理难、设备老旧有隐患、水资源利用率偏低、人力成本高且老龄化、自动化水平低、监管手段不足等六大问题[7] - 行业规范升级，技术标准统一意味着行业门槛提升，不符合规范的小电站将加速退出，具备技术优势的企业将获得更大市场空间[10]