公司财务与运营表现 - 2025年第三季度净收入7.95亿元人民币 同比增长47.5% 第三季度净利润2.56亿元人民币创历史新高 去年同期亏损7040万元人民币[2] - 2025年前三季度累计净利润2.83亿元人民币 已提前完成全年2.0亿至3.5亿元人民币的净利润目标 并将全年指引上调至3.5亿至4.5亿元人民币[2] - 公司是全球首家实现全年净利润（非公认会计准则计量）的激光雷达公司 并在2023及2024财年均录得全年正经营现金流 成为首家产生正营运现金流量的激光雷达上市公司[1] - 规模效应扩大 2025年第三季度销售费用、管理费用及研发费用率全线下降[2] - 市场预期公司2024至2027财年收入及经调整盈利年复合增长率分别达41%及321%[1] 市场地位与客户 - 公司是全球激光雷达龙头 在车载主激光雷达领域已连续七个月稳居行业第一 2025年8月市场份额高达46%[4] - 公司已获得超过120个车型的量产定点 主要客户包括理想汽车、小米集团和零跑汽车[4] - 在自动驾驶出租车（Robotaxi）激光雷达市场保持领先 全球前十大Robotaxi公司中有九家选择禾赛作为主激光雷达供应商[4] 产品与业务进展 - 2025年第三季度高级驾驶辅助系统（ADAS）激光雷达出货量同比增长1.9倍 机器人激光雷达出货量同比增长13.1倍 两者出货量占比分别为86%和14%[2] - 主打低成本高性能的核心产品ET系列 以及针对L3级自动驾驶的新款产品 将于2025年至2027年陆续大规模交付[4] - JT系列激光雷达在海外市场持续热销 截至2025年5月底累计出货量突破10万台 预计全年机器人激光雷达出货量将突破20万台[5] - 激光雷达产品已广泛应用于物流配送、割草机器人和工业自动化等多种移动机器人场景[5] 行业与监管动态 - 中国内地首批L3级有条件自动驾驶车型准入许可正式发布 长安汽车与北汽极狐的两款车型获准在北京、重庆的指定高速及快速路段上路试点[3] - 小米汽车、小鹏汽车等相继宣布已在北京市和广州市获得L3级自动驾驶道路测试牌照 法规推进显示监管环境趋于明朗[3] - 随着自动驾驶向更高级别发展 预计每辆L3级车型配备的激光雷达数量将达3-6个 高于L2级的1-2个[4] - L3级自动驾驶从技术验证走向量产应用 其商业化实例有望提振自动驾驶产业链估值[3] 估值与同业比较 - 信达国际维持公司“买入”评级和200港元目标价[1] - 公司现价对应2026财年预测市销率为5.5倍 高于同业速腾聚创的4.7倍[1] - 公司的盈利能力及现金流状况优于同业 支持其估值溢价[1]