核心观点 - 贵州茅台在白酒行业深度调整的背景下，正通过数字营销平台调整限购政策、成立新科技公司以及实施股份回购等多重举措，以提振销量与业绩，但市场层面出现批发价跌破指导价、股价下跌等现象 [2][3][4] 产品市场与价格动态 - 1月4日，1499元/瓶的2026年飞天茅台在i茅台APP开放购买后持续秒空，显示终端需求旺盛 [2] - 同日，2025年飞天茅台散瓶批发参考价报1490元/瓶，较上一日跌5元，已连续4天回落，并跌破1499元的官方指导价 [2] - 经销商成都川糖供应链管理有限公司跟进促销，客户可预订1-5件1499元/瓶的2026年飞天茅台，售价与i茅台平台同步 [3] - 该经销商2026年经销合同计划量与2025年一致，500ml飞天茅台、精品茅台、公斤茅台在i茅台平台的售价分别为1499元/瓶、2299元/瓶、3998元/瓶 [3] 资本市场表现与公司行动 - 贵州茅台股价连续多日下跌，截至2025年12月31日收盘报1377.18元/股，当日跌幅0.9%，2025年以来累计跌幅近10% [2] - 公司于2025年12月31日首次实施股份回购，回购87,059股，占总股本0.0070%，支付总金额1.20亿元，回购价格区间为1377.22-1385.76元/股 [2] - 此次回购依据2025年11月28日股东大会通过的回购方案，计划以自有资金回购15亿元-30亿元股份用于减少注册资本，回购价不超过1863.67元/股，实施期限为6个月 [2] 数字营销与渠道策略 - 自1月4日至春节前，i茅台平台将每人每日可购买的2026年飞天茅台最大数量从元旦期间的12瓶调整为6瓶 [3] - 调整后购买依然火爆，1月4日i茅台APP冲上苹果应用商店购物免费榜第一名及免费总榜第四名 [3] - 元旦三天期间，有超10万名用户在i茅台平台购买到茅台产品 [3] - 贵州茅台于1月1日全资成立了贵州爱茅台数字科技有限公司，注册资本6亿元，法定代表人为王小鹏，主营业务为互联网和相关服务 [4] - 分析认为，新数字科技公司的成立与飞天直销落地，将加速茅台渠道扁平化，助力构建线上线下融合的多元销售生态 [4]