市场表现与事件 - 2026年1月5日，恒生医药ETF(159892)单日大涨5.1% [1] - 该ETF持仓股中，映恩生物-B股价上涨超过10%，微创医疗上涨超过6%，科伦博泰生物-B上涨超过5% [1] - 2025年初，港股创新药企业因陆续达成对外授权交易而领先上涨 [1] - 2025年3月，《政府工作报告》提出支持创新药发展后，A股创新药板块跟随上涨 [1] - 2025年5月，随着PD1/VEGR双抗首付款达12.5亿美元的对外授权交易落地，创新药板块迎来加速上涨行情 [1] - 2025年第三季度结束后，创新药板块进入高位调整阶段 [1] 行业数据与趋势 - 中国创新药对外授权交易总额已突破1300亿美元，同比增长超过150% [1] - 中国创新药对外授权交易总额在全球占比首次超过50% [1] - 对外授权交易的爆发为行业带来了现金流，同时IPO热潮筹集了研发资金，为后续发展提供了充足弹药 [1] - 2026年，行业发展的三大核心动力预计为商业化兑现、临床数据验证以及支付体系完善 [1] - 行业正进入一个“价值兑现”的新时代 [1] - 2026年，创新药板块预计将从普涨行情进入精选个股行情 [1] 投资方向与标的 - 2026年，看好医药出海、脑机接口、AI医疗三大投资方向 [1] - 恒生医药ETF(159892)聚焦于创新药、CXO及相关产业 [2] - 该ETF借助港交所18A制度优势，覆盖了包括百济神州、信达生物在内的众多创新标的 [2] - 在创新药出海和商业保险目录等催化剂推动下，该ETF所代表的板块有望延续估值修复行情 [2]