上市概况与市场表现 - 上海林清轩化妆品集团股份有限公司于2025年12月30日在港交所主板上市，股票代码为“2657.HK” [1] - 公司以每股77.77港元（约合人民币69.92元）的价格发售13,966,450股股份（超额配股权获行使前），募集资金约10.86亿港元（约合人民币9.76亿元）[1][7] - 上市首日开盘报价85港元/股，最高冲至91.65港元/股，截至上午10点半，公司总市值达到125.56亿港元（约合人民币112.89亿元）[2] - 此次上市引入了7家基石投资者，包括富达国际、Mega Prime、正心谷资本等，合计认购约6200万美元（约合人民币4.34亿元）[7][8] 财务业绩与盈利能力 - 公司营收从2022年的6.91亿元增长至2024年的12.10亿元，年复合增长率达32.3% [4] - 2025年上半年营收为10.52亿元，较2024年同期的5.30亿元大幅增长98.3% [4] - 2025年上半年净利润达1.82亿元，已接近2024年全年1.87亿元的净利润水平 [4] - 毛利率维持在较高水平，2022年至2024年分别为78.0%、81.2%和82.5%，对应毛利分别为5.39亿元、6.54亿元和9.98亿元 [6] - 2025年上半年毛利为8.66亿元，较2024年同期的4.34亿元增长近一倍 [6] - 经营活动现金流表现健康，2022年至2024年分别为6527.4万元、2.06亿元和3.07亿元 [6] 产品与市场地位 - 公司核心大单品山茶花精华油自2014年上市以来，连续11年在全国面部精华油产品中零售额位居第一，是该品类中唯一连续8年零售额突破1亿元的单品，累计销量已突破5000万瓶 [3] - 以2024年零售额计，公司位列中国高端国货护肤品牌首位、国内抗皱紧致类护肤品牌首位，同时也是中国前15大高端护肤品牌（含国际品牌）中唯一的国货代表 [3] - 2024年，国内面部精华油市场规模达53亿元，过去五年复合年增长率为42.8% [5] - 精华油品类收入从2022年的2.18亿元增长至2024年的4.48亿元，占公司总收入比例从31.5%提升至37.0%，2025年上半年该占比进一步提升至45.5% [5] 渠道运营与增长 - 公司已形成线上线下同步增长的态势 [13] - 线下渠道：截至2025年6月30日，公司在全国拥有554家门店，其中超过95%位于购物商场 [13] - 线下营收从2022年的3.78亿元增长至2024年的4.94亿元，复合年增长率为14.3% [13] - 线上渠道：营收从2022年的3.12亿元增长至2024年的7.14亿元，复合年增长率高达51.2%，占比持续扩大 [13] - 在2025年抖音双11大促中，公司获得“化妆水类目”和“面部精油芳疗类目”双榜TOP1 [13] 研发与产品创新 - 公司累计拥有500余项配方成果及86项专利，其中46项为发明专利 [13] - 2025年内，公司完成了三款化妆品新原料的备案，包括“浙江红山茶籽油”、“球拟假丝酵母/浙江红山茶籽油发酵产物”以及“克鲁弗酵母菌/浙江红山茶花/叶发酵产物溶胞产物滤液” [14][15] - 核心大单品山茶花抗皱修护精华油目前已推出第5代，定位“细胞级”抗皱 [15] 品牌战略与行业格局 - 公司于2025年11月更名为“上海林清轩化妆品集团股份有限公司”，反映了其迈向多品牌化、集团化运营的战略意图 [6] - 除核心同名品牌“林清轩”外，公司已孵化出面向年轻消费者的“小馨轩”和定位社区美容服务的“华嫆庄”两个新品牌 [16] - 以约112.89亿元人民币的市值计算，公司可跻身国内美妆上市企业市值前十名 [9] - 2025年上半年，公司10.52亿元的营收规模，与同期中国化妆品上市公司营收排名第十的福瑞达（10.94亿元）接近，有望进入行业前十 [10][11]