行业背景与市场地位 - 2025年宠物消费行业增速放缓，市场经历洗牌，资本聚焦可持续盈利模型与真实技术壁垒 [1] - 公司旗下品牌麦富迪在2025年8月获得欧睿咨询官方认证为“中国宠物食品第一品牌” [1] - 公司市占率稳居国产品牌首位，并将市场领先地位转化为系统性能力 [1] 财务表现与增长策略 - 截至2025年10月31日，公司前三季度实现营收47.37亿元，同比增长29.03% [3] - 前三季度实现归母净利润5.13亿元，同比增长9.05% [3] - 整体毛利率稳定在40%以上，高端产品线持续放量 [3] - 2025年第三季度单季营收15.17亿元，同比增长21.85% [10] - 公司策略是用头部地位反哺长期能力建设，再以能力固化领先格局 [3] 核心竞争壁垒：科研、数据与供应链 - 公司构建了“科研协同网络 + 数据资产 + 全球供应链”的系统壁垒 [4] - WarmData犬猫天性研究大数据中心基于近500只犬猫数据，累积上亿条真实数据，构建国内首个“犬猫天性营养”数据库 [4] - 近三年累计研发投入超2亿元，专利数量达364项，遥遥领先国产竞品 [5] - 与挪威阿克（Aker BioMarine）基于市场洞察与数据联合开发专属海洋活性营养方案，实现“需求定义+联合研发” [4] - 通过“数据驱动—科学验证—产品落地”闭环，将科研直接转化为品类定义权，例如“BARF霸弗丛林食谱”采用的气爆营养释放技术 [4] 品牌信任构建与市场反馈 - 公司通过“厂开玩”工厂开放日累计邀请超万名用户实地见证生产，并拥有FDA、BRCGS、欧盟FVO等国际认证的超级工厂 [7] - 在线上通过兽医临床实证、饲喂数据可视化等内容构建信任，在线下通过原料溯源、数据对比图等形成完整信任链路 [7] - 2025年双十一，高端产品线“霸弗”同比增长79%，登顶天猫猫主粮热卖榜TOP1；“奶弗”同比增长384% [8] - “可验证的信任”直接转化为用户忠诚度与复购率 [8] 商业模式与增长飞轮 - 公司增长呈现正向飞轮：市场领先 → 获得定价权与利润空间 → 反哺高确定性投入 → 构建系统壁垒 → 巩固领先地位 [10] - 在行业转向价值竞争的拐点，公司证明了头部品牌是系统能力最强者，而非仅销量最高者 [11] - 公司已跑通从“规模领先”到“价值领先”的路径，实现量价齐升 [10] - WarmData、产学研网络、全球供应链、超级工厂等要素组合成只有龙头才能运转的高质量增长引擎 [12]