公司近期战略动作 - 对外收购北美自助火锅品牌Big Way Hot Pot，总交易金额4300万美元（收购股权1500万美元，认购股份2800万美元），持股比例将从10%增至49% [3] - 对内对主力品牌“太二酸菜鱼”进行品牌焕新，部分门店更名为“新太二·鲜料川菜”，口号从“酸菜比鱼好吃”转变为“用鲜活食材，做鲜料川菜” [1][4] - 公司资本动作一贯克制，此次密集调整是成立30年、上市6年来的罕见行为 [1] 公司经营与财务表现 - 2025年上半年公司收入同比下滑10.1%，利润同比下滑13.7% [1][7] - 2025年上半年门店规模明显收缩，从年初的807家减少至6月末的729家，净减少78家 [1][7] - 占收入七成的太二品牌2025年上半年同店销售额下滑19%，翻座率从2018年的4.9逐渐跌至2025年上半年的2.2 [7] 太二品牌转型详情 - 品牌转型始于2025年3月推出的“5.0鲜活模式”，主打“活鱼、鲜鸡、鲜牛”，向“鲜料川菜”转型 [4] - 新模式先在广佛深区域测试，于2025年年中启动全国推广，并于第四季度加快推广步伐 [4] - 根据2025年三季报，太二同店日均销售额已连续三个季度同比持续改善，北京、上海等城市同店销售额在第三季度实现同比正增长 [4] 出海战略考量 - 收购Big Way Hot Pot旨在以更快、更低试错成本的方式切入北美主流市场，该品牌已在北美实现有效本地化运营 [3][4] - Big Way Hot Pot在北美经营21间餐厅，其2024年除税前利润约为139万美元，相比上年增长4倍 [3] - 公司认为此次收购可与Big Way在市场拓展和连锁运营上实现双向借鉴与协同，与公司旗下太二品牌在北美尚处本地化调适阶段形成互补 [4] 行业背景与公司处境 - 国内餐饮行业“内卷”加剧，人均消费下滑，价格战打响，行业进入存量博弈 [7] - 2025年上半年，同行海底捞营业收入同比下滑3.7%，核心经营利润同比下滑14%，呷哺呷哺收入同比下滑18.9% [7] - 太二品牌面临预制菜争议、品牌形象老化等挑战，其过去聚焦单一品类和营造稀缺感的营销方式在当前消费环境下已显不合时宜 [7][8] 分析师观点 - 公司近期经营数据下滑带来了巨大的业绩压力，主动求变已成为必然选择 [7] - 收购海外成熟品牌的出海路径具有一定创新性，可能为中国餐饮企业出海探索新方向，但后续团队融合与管理协同面临考验 [8] - 品牌转型虽可能削弱原有鲜明辨识度，但在生存压力下，扭转下滑趋势是当前最紧迫的任务 [2][8]