文章核心观点 - 文章核心观点认为 茅台 等资产的价格高度依赖其“宗教性”信仰 即社会共识赋予的稀缺性 面子 优越感等非物质属性 而非其物理成本或使用价值 当这种信仰减弱时 其价格将面临螺旋式下跌 直至回归普通消费品属性 [2][3][4][5][6][7] 资产“宗教性”信仰的特征与演变 - 将茅台 房地产与比特币对比 指出茅台和房地产类似古玩古董 价格信息不透明 买卖价差大 而比特币拥有流动性好的公开市场 是更透明的去中心化系统 [2] - 指出房地产的“宗教性”信仰已几近破灭 不再被普遍相信永远上涨 [2] - 认为茅台的“宗教性”也在减弱 其价格由信徒的信仰支撑 而非公司决策或成本 公司1499元/瓶的定价并非铁底 [3] - 强调宗教性资产的价格不讲成本与道理 完全取决于信徒认为其值多少钱 [3] 茅台价格的多重属性支撑 - 指出茅台的“好喝”是一种综合性体感 其价值由硬通货属性 理财属性 顶级享受代表属性 面子属性及酒本身属性共同构成 [4] - 类比黄金饰品和顶级NFT 说明大脑对物品的评价是综合分 只要足够贵 足够稀缺 能带来面子和优越感 就会被认为“好” [4] “宗教性”减弱对消费属性与基本面的影响 - 认为当茅台的宗教性减弱后 其消费属性也会随之减弱 [5] - 指出茅台的应用场景正在萎缩 宗教性的消失是迟早的事 因为消费本质是获得他人无法获得的东西以带来优越感 [5] - 强调消费品的价值依赖于社会共识和评价维度 如果越来越多人不认可 不接触某个品类 消费它将不再带来优越感 其价格将难以维持 以劳斯莱斯为例进行说明 [6] - 质疑在消费场景萎缩的情况下 茅台的业绩是否真的不会下滑 [5] 供应策略的两难困境与价格前景 - 分析茅台面临与房地产类似的两难困境：增加供应（放量）虽能带来短期现金流入 但会破坏稀缺性 导致长期价格下跌更快；不增加供应虽能维持稀缺性 但短期收入难看 并可能在信徒心中产生“没人要”的感觉 [7] - 指出任何宗教性资产一旦陷入这种两难境地 就意味着宗教性减弱的开始 随后将螺旋下跌 直至价格彻底回归其作为普通消费品的价值 届时价格将远低于当前水平 [7] - 认为茅台比房子更脆弱 因为房子有“或租或买必须消费”的基础居住需求支撑 而茅台没有此类刚性需求支撑 [7]