公司概况与上市进程 - 恒兴新材于近期开启申购，计划发行不超过0.4亿股，拟在上海证券交易所主板上市 [1] - 公司主要从事有机酮、有机酸、有机酯等精细化工产品的研发、生产和销售，并于2022年获评江苏省“专精特新”中小企业 [2] - 公司近三年营收持续增长，分别为4.2亿元、5.1亿元、6.7亿元，但净利润有所波动，分别为1.2亿元、0.89亿元、0.93亿元 [3] - 公司曾于2021年2月撤回创业板IPO申请，后于2021年4月更换保荐机构为国泰君安证券，重新冲刺主板上市 [9] 主营业务与产品结构 - 公司主营业务收入按产品分为有机酮、有机酯、有机酸及其他，2022年总收入为6.37亿元 [6] - 有机酮类是公司核心收入来源，2022年收入为3.33亿元，占主营业务收入的52.32%，但占比呈下降趋势 [6] - 在有机酮类中，3-戊酮是主要产品，2022年收入为2656.88万元，占比从2020年的31.75%提升至2022年的41.72% [6] - 甲基异丙基酮收入占比则从2020年的23.61%显著下降至2022年的6.21% [6] - 有机酯类2022年收入为1.64亿元，占比25.81%，其中丙酸丙酯和丁酸乙酯是主要产品 [6] - 有机酸类2022年收入为1.27亿元，占比19.95%，其中异丁酸是主要产品 [6] 行业地位与竞争优势 - 公司所在精细化工行业产品细分，多呈现垄断或寡头竞争格局 [4] - 在有机酮类产品方面，公司是国内少数采用酸酸合成法生产的企业，国内暂无规模化生产的竞争对手 [4] - 在甲基异丙基酮细分领域，公司的主要国际竞争对手是美国伊士曼，该公司2021年营收达105亿美元 [4] - 在有机酸类产品方面，公司的异丁酸是国内目前最大的生产商之一，在行业内具备一定的定价权 [5] - 在有机酯类产品方面，公司是国内唯一掌握醇一步法合成丁酸乙酯和丙酸丙酯技术的企业，该工艺能大幅降低成本且无污染 [5] - 中国精细化工产品品种约2万种，仅占全球的20%左右，行业核心技术与国际先进水平存在差距，但发展精细化工是国家战略重点 [9] 财务表现与盈利能力 - 公司主营业务毛利率呈下降趋势，综合毛利率从2020年的50.45%下降至2022年的28.32% [8] - 有机酮类毛利率从2020年的58.80%下降至2022年的38.71%，主要系甲基异丙基酮产品受原材料价格大幅上涨影响 [7][8] - 有机酯类毛利率从2020年的42.13%下降至2022年的19.40% [8] - 有机酸类毛利率从2020年的27.50%下降至2022年的14.66% [8] 运营与生产情况 - 公司近三年产能利用率逐年下降，分别为84.71%、45.9%、22.63% [6] - 产能利用率下降主要系生产厂区复产及生产线转移所致 [6]