市场表现与资金流向 - 1月6日港股科技板块活跃，商汤-W涨超6%，京东健康、同程旅行、比亚迪电子、小鹏汽车-W等跟涨，港股通科技ETF招商（159125）涨0.97% [1] - 年内首个交易日，南向资金净买入超187亿港元 [1] - 截至上周三（EPFR口径），主动外资流出0.6亿美元，较前一周的1.2亿美元流出幅度持续减少；被动外资流入港股和中概股9亿美元，前一周为流入6.9亿美元 [1][13] - 南向资金一周流出38.1亿港元 [13] 宏观与基本面环境 - 美联储2025年12月会议纪要显示，FOMC在12月会议上同意降息 [1][13] - 国内12月综合PMI产出指数为50.7%，比上月上升1.0个百分点，表明企业生产经营活动总体较上月扩张 [1][13] - 自2024年下半年开始，在内外需共同企稳、宏观政策发力托底背景下，港股盈利已出现结构性修复迹象 [1][16] - 随着外卖补贴战退坡以及AI驱动的广告及云服务成为新增长点，港股未来可能从流动性驱动转向盈利和流动性共同驱动 [1] 国证港股通科技指数概况 - 指数从港股通范围内筛选30家市值领先、研发投入高、营收增长快的科技龙头企业 [4] - 成份股需满足近两年营收复合增速超10%，或研发费用率高于5%的标准 [4] - 指数设有季度样本调整机制 [4] - 截至2025年12月31日，成份股平均市值为3748亿港元 [5] - 个股权重上限为15%，前五大成份股权重超60%，前十大成份股权重近80%，相比同类指数集中度较高 [5][7] 指数主要成份股与估值 - 前十大权重股包括腾讯控股（权重15.46%）、阿里巴巴-W（14.54%）、小米集团-W（13.50%）、美团-W（10.36%）、中芯国际（6.59%）、比亚迪股份（6.36%）、快手-W（3.96%）、百济神州（3.60%）、信达生物（2.69%）、药明生物（2.47%） [9] - 截至2025年12月31日，港股科技指数(CNY)最新估值为25.68倍PE，处于指数发布以来36.4%分位数 [10] 机构后市观点 - 国信证券看好2026年上半年由美元指数走弱驱动的海外资金回流叠加国内春季资金面改善的双驱动行情 [16] - 配置方面可关注AI+PPI双主线，AI方向是2026年重中之重，主要集中在恒生科技、恒生互联网领域 [16] - 反内卷、非银、创新药、消费等领域或受益 [16] - 广发证券指出，本轮港股资产上涨具备基本面支撑，港股正从传统的顺周期板块逐步转向AI应用、新能源等新经济领域 [16]