段永平的投资业绩与理念 - 段永平展示的一个股票账户自2011年11月投资约180万美元，累计盈利近3400万美元，累计收益率超过18倍，回报率达到1881.8% [1] - 段永平自称业余投资者，投资只是“玩一玩”，并认为投资是少数“业余可以战胜职业”的领域，关键在于使用两个过滤器以节省时间 [3][4][5] - 其投资风格偏向长期持有，该高收益账户多年来几乎没怎么动过，核心持仓长期以苹果、腾讯、茅台为主 [3][12][13] 段永平的核心投资案例与转变 - 投资生涯的关键转变是从Yahoo到苹果，此后几乎彻底摆脱了市场情绪干扰 [6] - 晒出账户的18倍收益主要来自苹果，苹果也是其旗下基金的重仓股 [12] - 曾向巴菲特分享苹果的商业模式比可口可乐更好的观点，并认为巴菲特比绝大多数人懂苹果，而自己可能比巴菲特更懂一点点 [8][9] - 在A股的核心持仓是茅台，另持有少量中国神华，投资神华是受投资人张尧的逻辑影响，而投资西方石油则是跟随巴菲特 [13][14] 神秘牛散张尧的投资案例与理念 - 张尧是深圳投资圈低调的传奇人物，据媒体报道，其在1999年至2023年间投资收益约为4000倍 [15] - 持仓长期偏爱水电与煤炭行业，经典投资案例是陕西煤业 [16] - 2018年末首次进入陕西煤业前十大股东，持股市值约6.36亿元，当时买入逻辑基于公司账上货币资金131亿元，年利润上百亿元，经营活动现金流净额近200亿元，而最低市值仅约700亿元，认为仅靠经营活动五六年可收回成本 [17] - 2018年至今，陕西煤业每股累计分红达8.14元，基本覆盖其当初投资成本，叠加期间约344%的股价涨幅，回报可观 [18][19] - 截至2025年三季度末，张尧仍持有陕西煤业6995.96万股，持仓市值约13.99亿元 [20] 段永平分享的投资体会与对AI的看法 - 喜欢看到自己认可的好公司犯错误，因为优秀的企业文化会纠正错误，错误反而提供了加仓机会，例如其持有的苹果80%以上是在公司“不出大屏”的三年里买入的 [22] - 认为自己不擅长卖出，因此更倾向于寻找那些“不需要卖”的公司 [23] - 表示需要学习使用AI，并认为世界正在发生巨大变化，很难想象10年后的样子 [23] - 谈及AI行业时多次提到英伟达，欣赏其CEO黄仁勋，认为他很早就看到了方向并坚持执行 [23] 张尧总结的投资理念与原则 - 用持股数量乘以每股利润作为自己的“利润”，以股息作为现金流，构建个人利润与现金流体系 [23] - 关注总利润和总现金流，本质是关注“拥有企业股份数量”，以减缓股价波动的心理冲击 [24] - 认为投资本质是买公司，希望用同样的钱拥有更多的公司份额 [25] - 强调投资需要极大耐心，找到高现金流、高分红、低估值的好生意，在极端恐慌时重仓并耐心等待 [26] - 认为股票价格只是参与生意的门票，更重要的是对生意真正“入门” [27] - 选公司标准：商业模式简单清晰、具备明显竞争优势、治理结构和管理优秀、买入时价格低估且具备一定成长性 [28] - 仓位管理原则：大多数时间基本满仓，除非处在极端泡沫期；市场低迷时多持股，必要时可使用不超过30%的杠杆，但标的需具备极佳流动性、现金流和稳定分红能力 [28] - 认为A股的高波动性提供了更多低估买入和高估卖出的机会，能显著提高收益率 [28] - 强调通过修正认知和行为进入好的循环，好的投资需要始终正确 [29] - 建议向成功的投资大师学习：先认同，再模仿，总结归纳，活学活用，不断进阶 [30]