核心观点 - 大新银行发布2026年第一季度市场导航，认为人工智能相关产业仍是推动股市的主要引擎，但需警惕企业盈利能否持续符合乐观预期 [1] - 公司维持看好美股及中国内地与香港以外的其他亚洲股市表现 [1] - 美元走向及主要成熟国家的财政隐忧可能左右整体投资格局，财政赤字问题对高估值的环球股票构成风险 [1] 市场表现回顾 - 环球股市连续第三年录得近20%的强劲回报 [1] - 由于美元走弱及大中华与韩国等股市显著造好，带动亚洲及新兴市场升约三成，跑赢成熟市场 [1] 行业与地区展望 - 人工智能相关产业发展仍然是推动股市的主要引擎 [1] - 美国、中国台湾省及韩国的龙头科技企业在半导体等技术上仍领先，并有足够的护城河抵御竞争 [1] - 美国可能进一步减息、人民币走势偏强、人工智能模型及应用取得进展，以及中央加大力度支持科技产业，均为内地A股及香港股市带来支持 [2] - 人工智能企业竞争加快，企业资本开支趋于理性 [1] 宏观风险与关注点 - 美元走向未有明确方向，因美国通胀回落之路仍有障碍，美联储官员对减息前景看法存在较大分歧 [1] - 美国、日本、英国、法国等成熟国家的财政状况引起市场关注，若情况未改善，财政赤字及债务问题可能会推高长期债券收益率 [1] - 对目前估值高企的环球股票来说，财政赤字问题是另一不得不防的风险 [1] 资产配置观点 - 公司维持对主权债券及投资级别企业债券的中性观点 [1] - 预料短期债券表现或较长期债券为佳 [1]