2025年香港IPO市场表现 - 2025年香港IPO市场强劲复苏，共有106家公司在港交所上市，融资总额达2746亿港元，募资额同比增长超200% [1] - 港交所数据显示，2025年香港新股融资额位居全球第一 [1] - 瑞银在2025年港股IPO市场中持续活跃，共承销7家上市公司，募资38.88亿港元 [1] 外资参与情况与趋势 - 高盛2025年7月报告显示，参与香港新股认购的投资者中，约三分之二来自外资 [1] - 外资参与模式发生显著变化，包括英国长线基金M&G、Schroders在内的国际资本在2025年选择以基石投资者身份参与配售 [1][5] - 外资并非短期炒作，而是基于基本面分析从中长期维度看好香港市场，其参与形成了优质公司与资金流入的良性循环 [5][6] - 外资在选股上偏好各行业龙头公司，无论是传统行业还是新兴赛道如机器人、AI领域，都倾向于布局头部优质公司 [6] 2026年市场展望与资金流向 - 预计2026年香港新股市场的火热仍将持续，南向资金和外资仍将持续流入港股市场 [2][3] - 目前已有300多家企业向港交所递交了上市申请，预计2026年港股新股市场的融资额将会进一步增长 [2][7] - 2026年融资额超过10亿美元的大体量项目预计将明显多于2025年 [2] - 2026年港股在二级市场和发行市场都将维持资金流入的状态 [3] 内地企业赴港上市考量 - 香港高效的审批节奏能更好地适配企业的战略规划 [2] - 香港是品牌国际化的跳板，在港融资获得的外币资金能够为企业后续的海外并购提供灵活性 [2] - 对于很多行业龙头公司，香港市场的投资者愿意给予其更高的估值溢价 [9] - 香港市场为企业提供了较高的时间表和审批流程可预期性 [9] - 香港作为国际化市场有助于提升企业的全球品牌形象，其融资便利性能适配内地公司全球化扩张的需求 [9] 项目质量与市场流动性 - 大量公司上市对市场流动性的影响取决于项目本身的质地和定价是否合理 [8] - 只要标的具备足够吸引力，香港作为全球资金池能够吸引南向资金和国际资本源源不断地汇聚 [8] - 2025年不乏IPO、大规模配售及可转债发行同步发生的成功案例，只要项目高质量，短时间内项目较多不是问题 [8] 港交所“B机制”改革影响 - “B机制”实行后市场反馈相当欢迎，该机制与国际接轨并兼顾了发行人和投资者双边诉求 [10] - 新机制允许大市值公司发行较小比例，提升了一些此前因惜售或不愿过度摊薄股权的公司上市意愿 [10] - “B机制”提升了机构投资者的定价权，使得定价逻辑更加专业化，对稳定后市表现起到了正向作用 [10] - 新机制保证了散户拥有合理的参与份额，同时让专业投资者进行定价，长远来看通过减少破发风险保护了散户 [11] AI等新兴板块上市前景 - AI是全球热度极高的赛道，随着行业发展，相关公司必然产生融资需求 [12] - 预计2026年一定会有更多AI产业链相关的公司登陆香港市场 [12] - 市场在估值上相对愿意给予AI相关公司一定的溢价，体现了投资者对这一赛道的信心 [12]