上市申请与基本信息 - 浙江博锐生物制药股份有限公司于1月6日向港交所主板递交上市申请，联席保荐人为华泰国际与摩根大通 [1] - 公司计划发行H股，每股面值为人民币1.00元 [2] 公司业务与市场地位 - 公司是一家中国领先的综合一体化生物制药公司，专注于为自身免疫及炎症性疾病、肿瘤免疫学疾病及血液系统恶性肿瘤患者提供免疫治疗解决方案 [3] - 按自身免疫性疾病生物制剂收入计，公司自2023年起连续两年在中国制药企业中位列第一 [3] - 公司战略聚焦于免疫疗法，已建立以八种已商业化产品为支柱的全面免疫产品组合，并拥有不断扩展的创新管线 [3] - 公司的创新组合由三款基石产品领衔：同类首创及同适应症最佳的IL-17A/F抑制剂倍捷乐（比奇珠单抗）、中国首个及唯一一类创新CD20单抗安瑞昔（泽贝妥单抗）、以及潜在同类首创及同类最佳痛风药物BR2251 [4] - 公司正从经验证分子开发企业向由专有技术驱动的创新生物制药公司转型，利用其差异化抗体药物偶联物平台开发具同类首创潜力的ADC候选药物 [4] 财务表现 - 收入持续增长：2023年收入为人民币12.57亿元，2024年增长至16.23亿元，2025年前九个月收入为13.79亿元 [5] - 盈利能力显著提升：权益股东应占利润从2023年的1900.5万元大幅增长至2024年的9129.5万元，2025年前九个月利润达1.22亿元 [6] - 毛利率保持较高水平但呈下降趋势：2023年毛利率为82.2%，2024年为79.2%，2025年前九个月为74.4% [8] - 经营利润增长强劲：经营利润从2023年的6164.5万元增长至2024年的1.58亿元，2025年前九个月为1.66亿元 [7] - 经调整净利润增长迅速：2023年为3.14亿元，2024年为12.31亿元，2025年前九个月为15.54亿元 [7] - 经调整EBITDA持续改善：从2023年的16.50亿元增长至2024年的30.18亿元，2025年前九个月达31.02亿元 [7] - 费用结构优化：销售及分销开支占收入比例从2023年的53.0%下降至2025年前九个月的40.8% [7] 行业市场前景 - 中国自身免疫性疾病市场增长迅速：市场规模从2020年的人民币174亿元增至2024年的328亿元，预计2035年将达到2899亿元，2020-2035年复合年增长率为21.9% [10] - 生物制剂市场份额快速扩大：市场规模从2020年的人民币42亿元增至2024年的171亿元，复合年增长率为42.5%，预计2035年将达2126亿元，2024-2035年复合年增长率为25.7% [10] - 中国肿瘤免疫药物市场高速增长：市场规模从2020年的人民币148亿元增至2024年的293亿元，复合年增长率为18.5%，预计2035年将达4954亿元，2024-2035年复合年增长率为29.3% [13] - 肿瘤免疫药物在肿瘤学市场占比将大幅提升：2024年占比为11.3%，预计到2035年将达到47.5% [13] - 中国血液系统恶性肿瘤药物市场稳定扩张：市场规模从2020年的人民币366亿元增至2024年的622亿元，复合年增长率为14.2%，预计2035年将达到2933亿元，2024-2035年复合年增长率为15.1% [16] 公司治理与股权结构 - 董事会由九名董事组成，包括两名执行董事、四名非执行董事及三名独立非执行董事 [19] - 肖遂宁担任董事会主席兼非执行董事，刘敏担任执行董事兼首席执行官，王海彬担任执行董事兼总裁 [20] - 截至2025年12月29日，公司股权由PAG Highlander及海正药业分别直接拥有44.62%及39.62% [21] - 主要股东还包括Cliff、上海品瞻、台州湾投资、台州国有资产及富阳至富等 [23] 中介团队 - 联席保荐人为华泰金融控股（香港）有限公司与J.P. Morgan Securities (Far East) Limited [24] - 申报会计师及独立核数师为毕马威会计师事务所 [24] - 行业顾问为弗若斯特沙利文（北京）咨询有限公司上海分公司 [24]