2026年CES与英伟达的战略焦点 - 2026年CES被视为年初最重要的市场情绪催化节点 其重要性尤为突出 是AI从算力叙事转向应用叙事的关键节点 [1][9] - 资本市场关注焦点已从“算力是否紧缺”转向“AI何时、如何转化为可持续收入” 即使英伟达远期市盈率跌入20倍区间 投资者大幅抄底买入的兴趣仍不如以往 [1] - 英伟达CEO黄仁勋的CES演讲被视为关于AI下一阶段走向的关键定调 公司看点集中于AI商业模式的落地路径 [1] 企业级AI：探索可复制的收入模式 - 大模型技术上限已非争论焦点 关键部分转向如何应用并向企业普及 企业客户需求转向“可部署、可控、可持续”的AI系统 [2] - 联想与英伟达在CES2026联合展示企业级AI解决方案 合作核心是混合式AI 联想提供硬件与行业解决方案 英伟达提供GPU、软件栈及AI平台支持 [2] - 合作旨在将AI变成企业能直接购买、插电即用的产品 简化企业使用AI的流程 这对英伟达意味着从单纯卖GPU转向靠软件、平台和企业方案赚取稳定收入 业务模式更像企业IT基建 [3] - 企业级AI落地时机成熟源于三件事同时发生：大模型能力已验证、企业不再为概念demo买单、云AI成本和合规问题暴露 [3] - 投资者关注实际产品形态、落地客户和收费模式 具体包括产品形态是否明确、是否有金融、制造、政企等真实客户案例、收费是一次性销售还是持续订阅 [3] - 若上述问题在CES得到完整回答 意味着英伟达数据中心业务正从“算力供给驱动”向“企业AI应用驱动”过渡 公司有望向“软件+平台型收入”转型 企业AI业务将被重新定价 [3] RTX业务：从游戏周期走向AI标配 - RTX系列显卡长期被视为受游戏周期影响的消费电子业务 出货节奏依赖游戏周期 导致英伟达股价大幅波动 [4] - 随着AI创作应用兴起 RTX角色在变化 CES2026上多家PC厂商预计发布搭载RTX 50系列并主打AI功能的新一代电脑 [4] - 观察重点在于AIGC是否被定义为“默认能力” 如果AI能力实现出厂即有、默认开启、被写入核心卖点 RTX需求逻辑将从“为游戏升级”转变为“为工作与生产力升级” [4] - RTX有望脱离传统游戏周期 成为AI PC的基础配置 其出货曲线与估值方式可能发生结构性变化 [4] - RTX是英伟达少数直接面向终端用户的产品线 其出货节奏不完全依赖超大规模云厂商的资本开支 [4] - 随着本地AIGC、视频剪辑、3D渲染和大语言模型推理等应用普及 RTX的“第二性应用”正在形成 若OEM将RTX+AI加速作为标配卖点 换机逻辑将转向“为了更高效地工作与创作” [5] - 这意味着RTX出货节奏可能出现结构性变化 从而对英伟达的收入和估值产生长期支撑作用 [6] 物理AI与Omniverse的商业化进程 - 物理AI是英伟达体量最大但兑现最慢的业务线 指AI系统能感知、模拟甚至控制真实物理世界中的实体与环境 应用于机器人、自动驾驶、工业自动化等领域 [7] - Omniverse平台是数字孪生操作系统 构建物理真实的虚拟环境并支持工业软件集成 [7] - 黄仁勋在CES发布了Alpamayo平台 使汽车能在真实世界中进行“推理” 首款搭载英伟达技术的汽车将于第一季度在美国上路 Alpamayo作为大规模教师模型供开发者微调 [7] - 黄仁勋称“物理AI的ChatGPT时刻已到来” Alpamayo为自动驾驶汽车带来推理能力 使其能思考罕见场景并在复杂环境中安全驾驶 这是安全、可扩展自动驾驶的基础 [7] - 投资者关注物理AI是否出现真实落地案例、明确商业收费模式及披露合作伙伴名单 这些要素清晰意味着物理AI正从“技术平台”迈向可规模化的商业应用阶段 [8] - 专家指出“人”的因素将决定物理AI推进速度 尽管全球每年有130万人死于交通事故且自动驾驶可减少事故 但公众接受度仅为25%左右 原因涉及对掌控感的丧失 [8] CES对英伟达的总体意义 - 本届CES上 英伟达需要回答的问题已从“AI能做到什么”转向“AI能否被嵌入产品、流程并最终嵌入收入模型” [9] - 从企业级AI、RTX的AI化到物理AI的商业探索 CES2026是从算力叙事走向应用叙事的关键节点 [9] - CES之后 市场对英伟达的讨论重点或将从“需求是否过热”逐步转向“哪些业务线能够持续兑现” [9]