核心事件与背景 - 佳沃食品发布公告，宣布终止控股股东佳沃集团将KB Food资产注入上市公司的计划 [1][2] - 终止资产注入的背景是公司为“保壳”已剥离核心亏损资产，自身不再具备收购条件 [1][5] - 2025年1月，因2024年公司净资产为负，佳沃食品被实施退市风险警示（*ST） [4][12] 资产注入（KB Food）的始末与影响 - 2020年3月，佳沃集团为解决同业竞争，承诺最晚于2023年12月31日前将KB Food注入上市公司 [2][11] - KB Food是澳大利亚区域性水产品公司，其注入旨在加强公司对澳新及南极圈海产资源的掌控，完善全球供应链 [2][11] - 2023年12月，因公司负债高企、现金流紧张，承诺被延期至2025年12月31日 [2][12] - 最终因公司剥离三文鱼资产后不具备收购条件，该资产注入计划宣告终止 [1][5] 三文鱼业务困境与剥离 - 公司三文鱼业务核心主体为佳沃臻诚，其资产净额在2024年已达-7.25亿元，是主要亏损源 [4][13] - 亏损原因：2019年巨资收购智利三文鱼企业后，市场需求下滑、饲料等成本因俄乌冲突飙升、智利监管趋严导致产销量下调 [3][4][12] - 为保壳，公司于2025年6月向控股股东佳沃集团全资子公司佳沃品鲜出售佳沃臻诚100%股权 [4][13] - 剥离三文鱼业务后，公司主营业务变更为狭鳕鱼、北极甜虾等海产品的加工销售 [7][14] 剥离资产后的财务影响 - 财务状况显著改善：交易完成后，公司资产负债率从104.92%大幅降至12.56%，归母净利润从-9.24亿元提升至4418.17万元，净资产转正 [4][13] - 营收大幅缩水：三文鱼产品原占总营收约74%，剥离后2024年公司营业收入缩水至9.01亿元 [7][14] - 盈利能力依然孱弱：2025年第三季度，公司营业收入2.12亿元，净利润-330.01万元，整体毛利率6.16%，净利率-0.97% [7][14] 当前业务挑战与财务压力 - 新主营业务（狭鳕鱼、北极甜虾）盈利能力弱且收入下滑，其毛利率从2022年的18.12%降至2024年的14.91% [7][14] - 面临周期性成本压力：原料价格波动，成本传导滞后挤压毛利率，同时市场需求影响导致销量下滑 [7][14] - 现金流紧张：2025年前三季度经营活动现金净流出6.04亿元，账面货币资金仅2025.1万元，而流动负债为5738.53万元 [8][15] - 高度依赖大股东输血：联想控股及佳沃集团通过债务豁免（2023年豁免约18亿元债务）、担保、增持等多种方式持续提供支持 [8][16]