行业核心特征 - 免税店商品因免除进口环节的关税、消费税和增值税而具备显著价格优势 例如一瓶到岸价1000元的化妆水可节省343元成本 [1] - 免税商品价格较官方渠道有大幅折扣 例如海蓝之谜面霜免税价可低至3000元出头 而官方旗舰店售价超4500元 小棕瓶价格约为官方旗舰店一半 [1] - 尽管商品价格“打骨折” 但免税行业毛利率依然很高 以中国中免为例 其2024年免税商品销售毛利率高达39.5% 远高于沃尔玛同期约24%的毛利率 [2] 公司经营与成本结构 - 中国中免2024年支付的租赁费高达42.36亿元 占销售费用项目（含职工薪酬、广告推广等）的46.74% [2] - 公司租赁费规模已与其全年净利润相当 意味着每赚取1元净利润 就需要向机场等场地方支付约1元的“客流费” [2] - 为激励免税商做大销售额以摊薄固定租金成本 行业租金模式正在调整 例如2026年上海机场与中免的新合作可能改为“保底租金+提成”形式 [2]