核心观点 - 高盛看好2026年中国股市前景 预测MSCI中国指数和沪深300指数将分别上涨20%和12% 对A股和H股均维持超配评级 [1] - 高盛认为2026年中国股票市场将迎来“慢牛”行情 股市回报更依赖于基本面和个股选择 [1] 市场展望与驱动因素 - 核心逻辑在于上市公司盈利增长加速、当前估值相对合理、政策支持、增量资金流入潜力大等因素支撑 [1] - 当前MSCI中国指数市盈率为12.4倍 沪深300指数的市盈率为14.5倍 处于周期中段水平 相对公允 但相对于全球其他市场仍有折价 [1] - 预计2026年南向资金净买入额有望达2000亿美元 [1] - 国内个人投资者、机构投资者的资产再配置可能带来大量资金流入 预计约4200亿美元 [1] - 北向资金预计净流入约200亿美元 [1] - 外资长线基金对中国股票的配置仍有增长空间 每增长1%将带来约160亿美元的净流入 [1] 投资主题与组合 - 高盛强调了四大投资主题 均与政策重点、结构性趋势紧密相关 [2] - 评选出中国十大领军企业 筛选出10家大型民营龙头企业 这些企业将在AI、政策支持等趋势下进一步提升市场地位 [2] - 推出“十五五”规划投资组合 基于对“十五五”规划建议的政策文本分析 精选出由50只中盘股组成的投资组合 重点投资于政策支持的领域 [2] - 筛选出一批出海领军企业 看好那些在全球市场具有竞争力、在中国出口韧性和全球份额提升中受益的公司 [2] - 推出股东回报组合 聚焦于回购规模大、股息回报可观的上市公司 兼具可观的现金收益与分散化投资价值 [2]