核心观点 - 花旗重申对北控水务集团的“买入”评级，目标价由2.65港元上调至2.85港元 [1] - 上调2025至2027年净利润预测1%至2%，主要反映财务成本减少 [1] - 公司2026年预测股息率达6.9%，在宽松货币政策背景下具吸引力 [1] 财务与现金流 - 预期未来几年公司每年将增加约10亿元人民币的正向自由现金流 [1] - 自由现金流的增长源于营运收入上升及资本开支削减 [1] - 增加的自由现金流将用于派息及偿还债务 [1] 经营与股息前景 - 在政府清还债务下，公司应收账款的现金回收状况正持续改善 [1] - 更多的自由现金流将支持股息逐步提升 [1] - 预计2025年股息同比增长3%至5% [1]