公司核心交易动态 - 宜明昂科与Axion Bio（Instil Bio全资子公司）终止关于IMM2510/AXN-2510和IMM27M/AXN-27M的许可与合作协议，并已收回相关资产的全球权利 [1] - 根据终止协议，Axion被授予有限许可以完成临床开发收尾工作，且终止不影响宜明昂科已从Axion收到的3500万美元首付款和里程碑付款 [1] - 公司创始人田文志对收回全球权益表示“非常高兴”和“正当其时”，并称此次终止是双方友好协商的结果 [1][3] 原授权协议条款回顾 - 2024年8月，宜明昂科与Instil Bio达成协议，授权对方在大中华区以外开发和商业化IMM2510（PD-L1xVEGF双抗）及IMM27M（下一代CTLA-4抗体） [2] - 原协议条款包括：5000万美元首付款及潜在近期付款、超过20亿美元的里程碑付款、以及基于全球（不包括大中华地区）销售净额的个位数至低两位数百分比销售提成 [2] 公司管理层观点与未来计划 - 管理层表示，合作终止后，公司对资产的治疗潜力充满信心，并将继续致力于加速其临床开发 [2] - 公司透露，在与Axion合作期间，已有跨国药企（MNC）对项目表现出兴趣，对下一步的对外授权（BD）充满信心，并计划与几家有兴趣的公司进一步洽谈 [3] - 未来寻求合作方时，会考虑对方是否有相匹配的产品管线以进行联合开发等因素 [3] - 公司也在积极推进两个在研管线在国内的权益 [3] 涉及资产与行业背景 - 终止交易涉及的核心资产之一是新型PD-L1/VEGF双特异性抗体（IMM2510） [4] - 该靶点赛道近期受到行业关注，例如2025年辉瑞与三生制药就类似PD-1/VEGF产品达成了首付款12.5亿美元的授权交易 [4] - 同赛道公司康方生物与其美国合作方Summit就PD-1/VEGF药物的合作，因总生存期（OS）数据未显示统计学显著获益而引发对FDA审批前景的讨论，这影响了同类产品的对外授权环境 [4] - 田文志在电话会中确认，Summit的OS数据引发了业内对PD-(L)1/VEGF赛道的广泛讨论，并影响了同类产品的BD [4] 市场反应与行业观察 - 消息宣布后，宜明昂科股价在1月7日盘中波动，一度涨超5%，后转跌超3%，最终收盘上涨2.9% [1] - 对于此次终止，行业内有声音视为国产创新药被“退货”并表示担忧，也有声音认为收回权益是利好 [2] - 2025年中国创新药对外授权交易总金额超过1300亿美元，交易数量超过150笔，创历史新高 [5] - 有业内人士指出，火爆的对外授权市场也可能面临“退货”问题，但原因多样（如研发进度慢、企业战略调整），只要资产本身有价值，仍存其他授权机会 [5]