交易核心信息 - 盛新锂能拟通过全资子公司以现金20.8亿元收购四川启成矿业有限公司30%股权，交易完成后将实现对其全资控股 [1] - 本次交易对启成矿业的整体估值高达约69.33亿元，而该公司截至2025年8月31日的净资产仅为21.18亿元，估值溢价超过2倍 [1][3] - 交易的核心价值在于木绒锂矿资源，该矿已查明Li₂O资源量98.96万吨，平均品位1.62%，为四川地区锂矿品位最高的矿山之一 [1] 收购标的资产与运营状况 - 启成矿业的核心资产是其控股子公司惠绒矿业拥有的木绒锂矿，该矿生产规模为300万吨/年，目前正在积极推进矿山开发建设，仍处于大规模投入阶段，尚未形成稳定现金流 [2] - 启成矿业营业收入持续为0元，2024年全年净利润为3531万元，而2025年1月至8月业绩骤变为亏损1.55亿元 [2] - 木绒锂矿的采矿权评估价值高达84.3亿元，惠绒矿业全部股东权益评估价值为90.4亿元，评估报告推算木绒锂矿年销售收入为40亿元 [3] 公司财务与交易资金状况 - 盛新锂能2025年前三季度营业收入为30.95亿元，同比下降11.53%，归母净利润亏损7.52亿元，同比下降62.96% [1] - 截至2025年三季度末，公司货币资金为25.6亿元，而本次交易对价达20.8亿元，有息负债为85.38亿元，同比增长27.38%，资产负债率达50.34% [3] - 公司经营活动产生的现金流量净额同比减少56.7% [3] 行业背景与战略考量 - 2024年中国锂盐企业约60%的原料依赖进口，供应链安全面临严峻挑战 [4] - 公司表示，拥有持续稳定且低成本的锂资源供应保障将成为锂盐生产企业的核心竞争力，本次收购旨在有效降低公司原料成本波动风险，并极大地增强公司抵御地缘政治风险冲击的能力 [3][4] - 市场对锂矿资源的追捧与公司基本面之间的反差，以及启成矿业仍需大量资金投入才能投产的现实，构成了这次收购的最大悬念 [4]