港股IPO进展与募资用途调整 - 公司于1月2日向港交所提交更新后的上市申请 此为因六个月有效期届满而进行的正常二次递表[1] - 更新后的募资用途集中投向匈牙利30GWh大圆柱动力电池项目 预计2027年投产[1] - 原计划中的马来西亚38GWh储能项目因已有自有资金支持被移出募投范围[1] 2025年财务与业务表现 - 2025年前三季度 公司实现营业收入450.02亿元 同比增长32.17% 但归母净利润为28.16亿元 同比下降11.17% 呈现增收不增利特征[2] - 2025年上半年 储能电池营收102.98亿元 毛利率仅为12.03% 同比下降2.32个百分点[2] - 同期动力电池业务毛利率达到17.60% 同比提升6.92个百分点[3] 储能与动力电池市场状况 - 储能市场增长迅速 2025年1-8月全国累计新增储能电池招标量218.54GWh 同比增加125.37%[3] - 公司作为全球储能电池市场重要参与者 在激烈竞争中面临明显的毛利率压力[3] - 公司在技术路线上押注大圆柱电池 预计2026年荆门大圆柱电池工厂实现满产 并计划投入19亿元募集资金用于21GWh大圆柱乘用车动力电池项目建设[3] - 2025年第三季度公司大圆柱电池刚开始量产交付 但全年交付量预计不大[3] 海外扩张战略与相关挑战 - 港股IPO募集资金主要将用于匈牙利 马来西亚等海外生产基地建设[3] - 海外建厂面临地缘政治 文化差异 供应链重构等多重挑战 政策不确定性明显增加[4] - 匈牙利 马来西亚等国家的政策稳定性 劳动力成本 本地供应链配套等问题可能影响项目进展和盈利能力[4] 公司财务状况与融资活动 - 截至2025年三季度末 公司总负债达738.6亿元 资产负债率升至63.47%的历史新高[5] - 公司流动负债合计445.5亿元 其中一年内到期的非流动负债46.53亿元[5] - 公司货币资金94.45亿元 加上交易性金融资产55.8亿元 仍不足以覆盖短期债务[5] - 2025年公司进行了50亿元可转债融资 资金主要用于23GWh圆柱磷酸铁锂储能动力电池项目和21GWh大圆柱乘用车动力电池项目[5] - 公司控股股东及实际控制人以72.20元/股价格询价转让 套现29.44亿元[5] - 密集的融资动作与大股东减持形成鲜明对比 引发市场对公司估值和资金真实需求的质疑[6]