减持计划核心信息 - 控股股东及多名执行董事计划减持不超过1720万股公司H股股份，占公司已发行股份总数的3.51% [1][4] - 拟减持主体包括执行董事毛戈平、汪立群、毛霓萍、毛慧萍、汪立华及宋虹佺，除宋虹佺外均为毛戈平直系亲属或姻亲，构成家族集体减持 [8][10] - 以公告发布日（1月6日）收盘价82港元/股计算，拟减持股份总市值约14.10亿港元 [4] - 减持方式主要为大宗交易，减持时间窗口为公告披露之日起6个月内，具体实施将根据市场情况择机进行 [4][11] 公司股权与治理结构 - 减持前，毛戈平家族成员及一致行动人合计持股比例超过67%，股权结构高度集中 [17] - 减持计划不会导致公司控制权变更，减持后毛戈平及其一致行动人仍合计持有约63.8%的股份 [12][19] - 此次减持符合港股规则，控股股东已过上市后6个月的法定锁定期 [4][12] 公司财务与市场表现 - 公司总市值达401.95亿港元（按总股本计算）或214.71亿港元（按港股股本计算），高居国货化妆品上市公司首位 [5][12] - 公司上市以来股价表现亮眼，公告发布日动态市盈率为27.39，TTM市盈率为35.21 [5] - 2025年上半年销售及分销开支同比增加24.8%，达到11.69亿元，占总收入的45.2%，其中营销及推广开支超过5.4亿元，同比增速亦超20% [20] 减持资金用途猜想 - 公告解释减持系股东“因自身财务需求”，所得款项将主要用于改善个人生活及美妆相关产业链的投资 [13] - 资金可能用于纵向延伸，加码产业链上下游投入，例如产品开发与渠道运营 [13] - 资金可能用于横向扩张，如筹备第二品牌以实施多品牌战略，或拓展海外新兴市场 [16] - 减持可能有助于优化股权结构，适度降低家族持股比例，为后续引入战略投资者预留空间 [17][19] 行业背景与公司战略 - 国货美妆行业已越过流量红利期，进入深度竞争与存量博弈阶段，企业面临增长放缓与利润挤压压力 [20] - 头部美妆企业销售开支占总收入比例普遍高企，多数集中在43%至57%区间 [20] - 公司是少数能站稳高端价位的国货品牌，产品单价与一线国际品牌看齐 [23] - 公司近期动作包括推出全新高端护肤系列“琉光赋活”，以及成立注册资本1.5亿元的化妆品商贸公司以深化渠道运营 [14]