核心事件：2026年初欧洲婴儿配方奶粉预防性召回 - 2026年1月5日，雀巢集团因供应商原料存在“质量问题”，在德国、奥地利、丹麦、意大利、瑞典等欧洲国家预防性召回一批婴儿配方奶粉 [1] - 公司已对可能受影响的产品开展花生四烯酸（ARA）油脂及相关油脂混合物检测，截至公告发布时，尚未接到因食用该配方奶粉导致不适或患病的报告 [1] - 1月7日，雀巢中国回应称，中国市场少数产品可能受影响，已作为预防性举措对部分特定批次产品进行回收，同样未收到相关不适报告 [4] 产品策略与市场差异 - 为适应中国奶粉新国标，雀巢对旗下超启能恩、卓淳能恩、启赋蕴萃、启赋蕴淳、启赋、惠氏铂臻、惠氏莹萃等品牌进行了配方调整 [6] - 以卓淳能恩为例，新国标二、三段配方增加了富含亚油酸和α-亚麻酸的植物油种类或用量，如葵花籽油、亚麻籽油 [6] - 公司在不同市场采用不同品牌名销售：中国有超启能恩、瑞铂能恩等；欧洲有Nestlé Beba（贝巴）、NAN（超级能恩）等；北美、澳洲另有其他品牌 [6] - 雀巢凭借Cerelac和Nido品牌控制了非洲婴儿配方奶粉市场20%的份额 [7] - 调查指出，雀巢在亚非拉等较贫穷国家销售的婴儿奶粉和谷物产品中添加了蔗糖和蜂蜜，而在其主要欧洲市场销售的同类产品中未添加糖 [7] - 雀巢解释称产品糖添加量遵守当地法规，并称过去10年已将全球婴儿谷物产品组合中的添加糖总量减少11% [7] - 在中国市场，通过2018年配方注册的启赋、铂臻等产品中，存在添加香精、麦芽糊精的情况，例如启赋蕴淳3段旧国标含有麦芽糊精和乙基香兰素 [8] - 专家指出，添加香精虽不违规，但目的是刺激儿童口感，诱导产品依赖以争夺市场份额 [9] 历史产品质量与召回事件 - 2018年12月，雀巢在德国召回一批恩敏舒氨基酸婴儿配方奶粉（批号80250346GA，400克装），因矿物质含量过高可能引起儿童恶心、呕吐等症状 [10] - 2023年3月，加拿大食品检验局通知召回雀巢Good Start Soothe婴儿配方奶粉（942g装），因产品可能受克罗诺杆菌污染 [11] - 2025年11月，比利时联邦食品链安全局通报召回一款NAN EXPERT pro lactose-free婴儿配方奶粉（400g装，批号L-51520346AC），因可能受克罗诺杆菌污染 [12] - 2024年，央视曾曝光部分雀巢奶粉检测出对婴幼儿有害的芳香烃矿物油，但涉事产品未在中国销售 [12] 公司财务与业务表现 - 2019年，惠氏核心婴配粉S-26在中国市场经历短期销量滑坡 [13] - 2020年，能恩系列在中国销售正增长，但被惠氏S-26与启赋的销量下滑部分抵消，整体婴儿营养业务疲软 [13] - 2021年，中国区婴儿营养业务销量再次下滑，成为拖累整体业绩的主要因素 [13] - 2022年，雀巢全年总营收944亿瑞士法郎，同比增长8.4%，有机增长率8.3% [13] - 2022年，大中华大区婴儿营养业务实现高个位数增长，能恩和启赋市场份额提升 [13] - 2023年，雀巢全年总销售额930亿瑞士法郎，有机增长率7.2%，实际内部增长率为-0.3%，婴儿营养业务实现正增长 [13] - 2024年，雀巢总销售额914亿瑞士法郎，有机增长率2.2%，大中华区有机增长率2.1%，婴儿营养业务保持个位数正增长 [14] - 2025年前9个月，雀巢总销售额659亿瑞士法郎，同比下降1.9%，有机增长率3.3% [14] - 2025年前9个月，雀巢大中华区销售额24.7亿瑞士法郎（约合223亿元人民币），同比下降6.4% [14] - 2025年第三季度，大中华区有机增长率降至-10.4% [14] 行业竞争格局 - 2024年，飞鹤婴配粉营收190.62亿元，全渠道市占率达19.2%，其中线下市占率22.7%，爆款单品卓睿全年销售额达67亿，同比增长62.1% [15] - 2024年，伊利奶粉及奶制品业务收入达296.75亿元，同比增长7.53%，旗下“金领冠”品牌实现双位数增长，零售额市场份额同比提升两个百分点 [15] - 截至2025年11月底，全国食品监督抽检不合格率为2.79%，而国产婴幼儿配方食品合格率连续4年保持在99.95%以上 [15]