行业趋势与宏观环境 - 2025年上半年全球模拟集成电路行业总体延续复苏趋势 国际头部模拟公司在2025年初实现营收回升 [1] - 全球制造业电气化、智能化发展及新兴应用兴起 持续催生高性能模拟芯片需求 带动电源管理与信号链产品价值量提升 [1] - 2025年上半年外部贸易环境剧烈波动 给全球化程度深的芯片行业带来挑战 增加了中国大陆模拟芯片行业业绩波动风险 [1] - 外部贸易环境不确定性提升 国内相关协会呼吁减少对国际芯片依赖 有望加速模拟芯片进口替代进程 [1] 公司业务与市场定位 - 公司是中国领先的工业级模拟IC图案晶圆提供商之一 产品为附着完整电路的模拟IC图案晶圆 客户经封装测试后可快速制成单个IC芯片 [1] - 公司聚焦于模拟IC产品的研发和销售 拥有以能源管理、信号链为核心的产品矩阵 并向全线工业级模拟芯片延展 [1] - 公司依托自研电子设计自动化工具和可复用知识产权库 构建了“EDA+IP+设计”全流程高效设计平台 [1] - 公司持续聚焦高端工业级模拟IC图案晶圆市场 截至2025年上半年 产品销售型号超过850款 [1][2] - 公司产品可广泛应用于工业自动化、物联网、照明、汽车电子、医疗、仪表、通信、电力、储能及消费电子等多个领域 [1] 公司经营与财务表现 - 2025年上半年 公司实现收入约人民币2.917亿元 同比增加约0.4% [2] - 2025年上半年 公司毛利率约为51.8% [2] - 公司持续优化基于机器学习的半自动化芯片设计方法 积极推出工业类新产品 推进以客户需求为导向的业务拓展战略 [2] - 凭借在产品、业务及技术方面的核心竞争力 公司在2025年上半年稳住了业绩优势 巩固了差异化竞争优势与盈利水平 [2] 机构预测与估值 - 机构预测公司2025年至2027年归母净利润分别为1.88亿元、2.23亿元、2.65亿元 [2] - 参考同行业公司 给予公司2026年30倍市盈率估值 [2] - 按照港元兑人民币0.90汇率计算 对应目标价为118.13港元 首次覆盖给予“买入”评级 [2]