公司上市与市场地位 - 智谱华章于2026年1月8日在香港联交所上市，成为全球首家以通用人工智能基座模型为核心业务的上市公司，即“全球大模型第一股” [1] - 上市首日开盘价为120港元，对应市值达528.28亿港元 [1] - 公司被誉为“中国的OpenAI”，是OpenAI的头号竞争对手，其稀缺性吸引了国际长线基金、知名产业资本及投资机构作为基石投资者 [2] 融资与投资者阵容 - IPO引入了11家基石投资者，合计认购29.8亿港元，阵容包括北京核心国资、头部保险资金、大型公募基金、明星私募基金和产业投资人 [2] - 上市前已完成8轮融资，融资总规模超过83亿元人民币，参投机构覆盖美团、蚂蚁、阿里、腾讯、小米、金山等产业资本，以及君联资本、启明创投、红杉中国、高瓴等头部创投机构及各地方政府国资 [2] 技术路线与研发定位 - 公司明确提出了覆盖L1至L5阶段的AGI技术路线图，将长期基座模型研发视为核心使命，以此区别于“短期应用红利型公司” [1][5] - 公司提出并持续演进的GLM技术路线，被视为国内少数可与GPT体系正面对标的通用预训练架构，在鲁棒性、可控性及幻觉率控制等关键指标上具备优势 [5] - GLM架构已完成对40余款国产芯片的适配，在算力自主可控层面具备先发优势 [5] 模型性能与行业认可 - 新一代旗舰模型GLM-4.7发布后，登顶Hugging Face全球趋势榜第一 [6] - 在权威大模型评测榜单Artificial Analysis Intelligence Index中，GLM-4.7综合成绩荣登全球开源模型与国产模型双料榜首 [6] - 在全球百万用户参与盲测的权威编码评估系统Code Arena中，GLM-4.7位列全球开源第一、国产第一，超过GPT-5.2 [8] - 在提供的榜单数据中，GLM-4.7得分为1449，位列第六 [9] 商业化进展与市场表现 - 面向全球开发者的模型业务已获得超过1亿元人民币的年度经常性收入，在3个月内快速拥有了超过15万付费开发者用户 [3] - 该套餐以Anthropic的Claude价格七分之一即可提供几乎同级别的Coding性能，在成本和性价比方面具有巨大优势 [3][4] - 公司是中国收入体量最大的大模型创业公司，2021年开始布局MaaS，是唯一一家做到MaaS有规模收入的创业公司 [10] - 公司已建立起高度可防御的商业模式，包括可扩展的MaaS模式和独特的“模型驱动”的中国特色企业服务模式 [10] - 公司云端MaaS和订阅业务呈现指数级增长，付费流量收入超过所有国产模型之和 [10] - 客户群体主要是科技互联网和企业服务市场，中国前十大互联网公司中有9家在使用智谱GLM大模型 [10] - MaaS开放平台拥有超过270万企业及应用开发者，是国内最活跃的大模型API平台之一 [10] 财务表现与增长 - 2022年至2024年，公司收入分别为5740万元、1.25亿元、3.12亿元人民币，年复合增长率高达130% [11] - 2025年上半年收入为1.91亿元人民币，同比增长325% [11] - 2022年至2024年，公司毛利率分别为54.6%、64.6%、56.3%，2025年上半年毛利率为50% [11] - 2022年至2024年及2025年上半年，公司经调整后净亏损额分别为9740万元、6.21亿元、24.66亿元及17.52亿元人民币，亏损主要原因为巨额的研发投入 [11] 研发投入与成本结构 - 研发投入主要用于购买算力，2022年至2024年及2025年上半年购买算力金额分别为1460万元、3.12亿元、15.53亿元、11.45亿元人民币 [12] - 同期算力购买金额占研发投入的比重分别为17.3%、58.9%、70.7%、71.8%，自2023年起该比例持续超过58%并稳定在70%以上 [12] - 算力成本是公司战略性亏损的主要原因之一，未来算力单价有望下降，有助于改善公司盈利状态 [12] 全球化与产业影响 - 公司正积极推动中国原创大模型及解决方案出海，主导了由东盟十国及“一带一路”沿线10个国家共同发起的“自主大模型国际共建联盟”，帮助相关国家构建可控的国家级AI基础设施 [2] - 公司上市凸显出中国在人工智能基础模型领域的产业链完整度与政策支持逐步成熟，标志中国AGI企业正式迈入资本市场舞台中央，开启与国际巨头同台竞技的新阶段 [4]