上市概况与市场表现 - 智谱于1月8日在港交所主板上市，发行价为116.2港元，共发行3741.95万股H股 [2] - 香港公开发售获1159.46倍认购，国际发售获15.28倍认购 [2] - 上市后股价一度破发，随后上涨超10%，截至发稿时股价为124.1港元，涨幅6.80%，总市值达546.33亿港元 [2] 公司背景与融资历程 - 公司成立于2019年，由清华大学计算机系知识工程实验室技术成果转化而来 [2] - 公司具备大模型全链路自主研发能力，愿景是“让机器像人一样思考”，以实现通用人工智能为目标 [2] - 成立至今已完成8轮融资，投资方包括美团、蚂蚁、阿里、腾讯、小米、金山、君联资本、启明创投、红杉中国、高瓴等知名产业资本与机构，以及各地方政府国资 [2] 商业模式与客户数据 - 公司从2021年开始布局MaaS商业模式，其平台优势在于模型能力全面覆盖、应用场景扩展性强及算力基础设施适应多元化 [3] - 截至2025年9月30日，公司拥有超过12000名机构客户 [3] - 2025年11月日均token消耗量为4.2万亿 [3] 财务业绩表现 - 营业收入快速增长，2022年至2024年分别为5740万元、1.25亿元、3.12亿元，复合年增长率达130% [3] - 2025年上半年收入为1.9亿元 [3] - 公司目前尚未盈利，净亏损呈上升趋势，2022年至2024年净亏损由1.43亿元增至29.58亿元，2025年上半年净亏损为23.57亿元 [3] 研发投入与成本结构 - 研发开支大幅增加是净亏损上升的主要原因之一，公司因业务扩张、扩大研发团队及采购更多计算服务导致研发投入激增 [3] - 2022年至2024年研发投入分别为8440万元、5.289亿元、21.954亿元，2025年上半年为15.947亿元 [3] - 累计研发投入达到约44亿元 [3] 募资用途与公司战略 - 本次IPO募集资金净额的70%将用于通用AI大模型的研发投入，以巩固公司在通用基座模型方面的竞争力 [4] - 约10.0%的募集资金将用于持续优化MaaS平台，包括提供最新的基座模型以及训练/推理工具和基础设施建设 [4] - 公司董事长表示，智谱是首家以通用大模型企业身份走向公开市场的公司，并作为中国大模型代表站在历史性起点 [4]