行业宏观背景 - 2025年中国新能源汽车市场迎来历史性拐点，渗透率突破60% [1] - 行业竞争完成从价格战向高端化、智能化价值竞争的深刻转型 [1] - 用户决策逻辑从“政策依赖”转向“价值驱动” [7] 公司核心业绩 - 2025年12月新能源汽车销量达60,981辆，同比增长63.40%，首次突破6万大关 [1] - 连续三个月单月销量突破5万辆 [1] - 2025年全年累计销量达472,269辆，同比增长10.63%，创年度销量新里程碑 [1] - 问界系列全年交付超42万辆，成为驱动增长的核心引擎 [4] - 问界系列累计交付量超97万辆，持续刷新中国新能源市场交付速度 [6] 产品与市场表现 - 产品矩阵精准锚定30-50万元级豪华细分市场，形成问界M5、M7、M8、M9四大核心车型矩阵 [5] - 问界M9累计交付超26万辆，20个月稳居50万元级车型销量冠军 [6] - 在50万元以上中国新能源汽车市场，问界M9占有率高达70% [6] - 问界M8上市仅8个月交付量便突破15万辆 [6] - 问界M7累计交付超37万辆，成为30万级市场价值标杆 [6] - 问界品牌单车成交均价达到40万元，成为唯一在月销量与成交均价双指标上超越传统豪华品牌的中国自主品牌 [7] - 在杰兰路2025年度下半年品牌健康度研究中，问界品牌净推荐值达82.5，位居行业首位 [7] 技术与资本 - 公司持续高强度投入研发，打造了赛力斯魔方技术平台2.0、赛力斯智能安全、赛力斯超级增程等多项行业领先成果 [8] - 2025年11月5日，公司成功登陆港股，以140.16亿港元的净募资额刷新国内车企IPO纪录 [9] - 港股IPO获得22家基石投资者超1700亿港元的追捧，是迄今为止规模最大的中国车企IPO及2025年以来全球规模最大的车企IPO [9] - 公司成为首家“A+H”两地上市的豪华新能源车企 [9] - 2025年11月，公司入选中证A100指数 [10] 未来增长驱动 - 2026年新版汽车以旧换新政策调整为按车价比例补贴，有利于价格中枢更高的车型，公司成为核心受益者 [15] - 问界M8、M9等车型将继续贡献增量，新车型规划将进一步丰富产品矩阵 [15] - 2025年9月，高端品牌AITO全球化车型亮相慕尼黑国际车展，展出了针对中东市场深度本地化开发的三款车型 [16] - 港股IPO为加快海外销售体系建设、推动全球化品牌转型提供了资金与平台支持 [17] - 公司已与火山引擎签署协议，围绕智能机器人技术进行协同攻关 [19] - 公司在人形机器人等前沿领域的布局，为长期估值打开了想象空间 [18][20]