公司上市进展 - 零食连锁品牌鸣鸣很忙已通过港交所上市聆讯，并披露聆讯后资料集，有望成为港股“量贩零食第一股” [2] - 公司由“零食很忙”与“赵一鸣零食”于2023年11月合并而来，于2025年4月首次递交上市申请，并于2025年10月更新申请材料 [4] - 中国证监会已备案通过其上市计划，公司拟发行不超过7666.64万股境外上市普通股，25名股东拟将所持合计约1.98亿股境内股份转为境外上市股份 [4] 业务模式与市场地位 - 公司采用“量贩模式”，通过大规模集中采购、简化流通环节降低成本，使产品定价平均比线下超市同类产品便宜约25% [6] - 公司单店平均SKU数量是同等规模商超中休闲食品饮料产品平均SKU数量的2倍 [6] - 按2024年产品零售额计，鸣鸣很忙已成为中国最大的休闲食品饮料连锁零售商 [4][5] - 公司业务高度依赖加盟模式，截至2025年11月30日，门店总数达21,041家，其中加盟店21,018家，自营店仅23家 [9][10] 财务业绩表现 - 截至2025年9月30日的九个月内，公司实现零售额661亿元人民币，同比增长74.5%，已超过2024年全年零售额555亿元 [4] - 2025年前九个月，公司实现收入463.71亿元，同比增长75.2%；经调整净利润18.10亿元，同比大幅增长240.8%；经营现金流净额达21.90亿元 [6] - 2022年至2024年，公司收入从42.86亿元增长至393.44亿元，三年复合增速达203%；同期经调整净利润从0.81亿元增长至9.13亿元，三年复合增速达234.6% [6] - 公司毛利率从2022年的7.5%提升至2025年前九个月的9.7%；经调整净利率从1.9%提高至3.9% [8] 增长驱动与扩张 - 业绩高速增长一方面源于业务扩张，另一方面源于对“赵一鸣零食”的收购，公司自2023年12月起合并其财务资料 [7] - 得益于合并扩张，截至2025年9月，鸣鸣很忙成为行业首家突破2万店的企业 [7] - 公司计划将IPO募资主要投入门店拓展和升级、供应链优化及数字化建设，以进一步提高市场渗透率 [14] 行业竞争格局 - 国内另一零食连锁巨头好想来母公司万辰集团已于2025年9月向港交所递交上市申请，是鸣鸣很忙最大的竞争对手 [11] - 万辰集团2024年总收入达323.3亿元，同比增长247.9%；2025年上半年收入达225.8亿元；截至2025年6月30日门店网络已突破15,000家 [12] - 目前鸣鸣很忙与万辰集团已形成双龙头格局，具备规模优势，龙头市占率有望提升 [13] - 两家企业利润增长驱动力主要为规模效应及品类扩充下毛利率的提升，以及规模效应及补贴趋减下费用率的优化 [13] 用户规模与行业前景 - 截至2025年9月30日，鸣鸣很忙注册会员超1.8亿人 [13] - 万辰集团在2025年前八个月，活跃会员人数超过1.1亿人 [12] - 2024年中国休闲食品饮料零售行业的市场规模已达3.7万亿元，预计到2029年将增至4.9万亿元 [14] 公司股权与诉讼 - 公司董事长晏周与副董事长赵定通过《一致行动协议》共同控制约61.83%的投票权 [11] - 股东包括好想你健康食品、盐津铺子、厦门黑蚁等公司 [11] - 赵一鸣零食在合并后曾面临股东广源聚亿的诉讼，核心争议在于其是否违反股东知情权及重大事项告知义务，该诉讼历经2024年一审及二审 [11]