核心观点 - 研报认为九号公司近期股价回调主要源于市场对行业增长及海外调查的担忧 但公司当前估值下行风险有限 多元业务增长前景可期 建议关注投资机会 [1] - 维持对公司“跑赢行业”的评级和81元的目标价 [1] 股价回调原因分析 - 市场担忧电动两轮车行业销量增长乏力 [1] - 欧盟针对电动割草机器人进行反倾销调查 [1] 估值与风险 - 公司当前市值对应2026年预测市盈率为15.8倍 [1] - 认为公司下行风险有限 [1] 电动两轮车业务前景 - 预计2026年政策托底 电动两轮车行业销量下行风险有限 [1] - 公司在两轮车智能化领域保持相对领先 [1] - 叠加增量渠道和产品的贡献、电摩品类的支撑 2026年公司电动两轮车销量表现有望继续展现α（超额收益）[1] 海外市场与新兴业务 - 公司海外市场运营经验丰富 海外有望成为第二成长曲线 [1] - 割草机器人业务方兴未艾 [1] - 公司正在探索E-bike（电动助力自行车）增量空间 [1] 公司整体发展与评级 - 公司多元业务布局进入收获期 [1] - 公司组织架构释放创新动能 [1]