公司上市与发行概况 - 上海天数智芯半导体股份有限公司于港交所上市，股票代码为“9903” [1] - 公司发行价为每股144.60港元，共发行25,431,800股，募资总额约为36.77亿港元，扣除费用后募资净额约为35亿港元 [2] - 上市首日开盘价为190.2港元，较发行价144.6港元大幅高开31.54%，公司市值超过400亿港元 [5] 基石投资者与认购情况 - 基石投资者合计认购15.83亿港元，占发售股份总数的约43.02% [2][3] - 主要基石投资者包括中兴通讯（香港）认购2000万元人民币、XN Mountain认购1700万美元、Wind Sabre认购2000万美元、UBS AM Singapore认购1000万美元、第四范式认购1亿港元、汇添富（香港）认购2000万美元等 [3] 募集资金用途 - 约80%的募集资金将用于未来五年通用GPU芯片及AI算力解决方案的研发及商业化 [4] - 约10%用于销售与市场拓展 [4] - 约10%用于营运资金及一般企业用途 [4] 公司业务与产品 - 公司成立于2015年，产品涵盖通用GPU芯片（天垓与智铠系列）、加速卡及定制化AI算力解决方案 [8] - 公司是国内首家实现推理和训练通用GPU芯片量产的企业，采用7nm先进工艺技术 [8] - 产品历经三代迭代：2021年量产天垓Gen1，2022年推出智铠Gen1及Gen1X，2023年量产天垓Gen2，2024年发布天垓Gen3 [8] - 天垓Gen3采用PCIe Gen5接口，预计于2026年第一季度启动量产，下一代产品正在开发中 [11] 财务表现 - 营收快速增长：2022年、2023年、2024年营收分别为1.89亿元、2.89亿元、5.40亿元 [11] - 2025年上半年营收为3.24亿元，上年同期为1.97亿元，同比增长显著 [12] - 毛利率保持较高水平：2022年、2023年、2024年毛利率分别为59.4%、49.5%、49.1% [11] - 公司目前处于亏损状态：2022年、2023年、2024年期内亏损分别为5.54亿元、8.17亿元、8.92亿元 [11] - 2025年上半年期内亏损为6.09亿元，上年同期为4.00亿元 [12] - 经调整净亏损（非香港财务报告准则计量）：2022年、2023年、2024年分别为4.33亿元、6.09亿元、6.45亿元；2025年上半年为3.00亿元 [14] - 截至2025年6月30日，公司持有的现金及现金等价物为17.14亿元 [15] 收入构成 - 2025年上半年，通用GPU产品收入为2.77亿元，占总收入的85.3% [13] - 其中，训练系列收入占比为58.5%，推理系列收入为8702万元，占比为26.8% [13] - AI算力解决方案收入为4264万元，占比为13.2% [13] 研发投入与团队 - 研发投入巨大：2022年、2023年、2024年研发开支分别为4.566亿元、6.159亿元、7.728亿元，占各年度总营收的241.1%、213.1%、143.2% [16] - 2025年上半年研发开支为4.515亿元，占同期总营收的139.2% [16] - 截至2025年6月30日，公司拥有超过480人的专业研发团队，核心人员具备全球头部半导体企业经验 [16] 行业前景与市场地位 - 公司上市标志着天数智芯、摩尔线程、沐曦、壁仞科技这4家国产GPU“四小龙”已齐聚资本市场 [7] - 中国AI芯片市场高速增长：2024年出货量约250万片，预计到2029年将达1140万片，期间复合年增长率为32.1% [16] - 中国通用GPU市场高速扩张：2024年出货量达160万片，2022至2024年复合年增长率为72.8%，预计2025至2029年将以33.0%的复合年增长率继续增长 [17] 融资历史与股权结构 - 公司上市前完成了多轮融资，包括2019年B轮（超3.5亿元）、2021年C轮（8.2亿元）、2022年C+及C++轮（超9亿元）、2025年D轮（超14亿元）及D+轮（约20.5亿元） [18][19] - D+轮融资投前估值达120亿元人民币，引入了星纳赫资本、衢州智造等投资者 [19] - IPO前，主要股东为持股平台（23.61%）、大钲资本实体（22.92%）、海南数芯实体（7.51%） [20] - IPO后，主要股东持股变更为：持股平台（21.25%）、大钲资本实体（20.62%）、海南数芯实体（6.76%） [24]