公司上市与市场表现 - 智谱于1月8日在香港联交所上市，成为全球首家以通用人工智能（AGI）基座模型为核心业务的上市公司 [1] - 上市首日收盘股价为131.5港元，盘中最高涨幅13.17%，总市值达到578.9亿港元 [2] - 本次IPO香港公开发售获1159.46倍认购，国际发售获15.28倍认购，以每股116.20港元发行价计算，募资总额超43亿港元（“绿鞋”前） [2] 业务规模与市场地位 - 截至2025年6月，GLM系列模型累计服务全球超1.2万家企业客户及4500万名开发者 [2] - 中国前十大互联网公司中有九家采用其模型服务，2024年以6.6%的市场份额位列中国通用大模型开发商第二、独立开发商第一 [2] - 公司已构建覆盖语言、多模态、智能体的全栈模型矩阵 [2] 研发投入与技术迭代 - 2022年至2024年公司研发投入分别为8440万、5.289亿、21.954亿元人民币，2025年上半年为15.947亿元，累计研发投入约44亿元 [2] - 研发人员占比高达74% [2] - 高强度的研发投入支撑技术快速迭代，GLM系列模型每2-3个月完成一次基座迭代 [2] 商业模式与收入结构 - 公司商业模式偏重本地化部署，以满足政企客户的定制化需求 [3] - 当前核心战略是在稳固本地化部署“重业务”收入基本盘的前提下，持续提升MaaS平台等“轻业务”的收入占比 [3] - 公司正有意识地实现多元化营收结构，从政企客户转向拥抱开发者，将模型应用及API放在优先位置 [3] - 面向开发者的软件工具和模型业务（GLM coding plan）已获得超过1亿元人民币（合1400万美元）的年度经常性收入（ARR） [3] - 公司希望将API业务的收入占比提升至一半，目前API业务平台服务于超过270万付费客户 [3] 产品与服务策略 - 公司形成了以MaaS（Model as a Service）为核心的标准化产品体系，包含模型的API调用、模型订阅及本地化部署等方式 [3] - 于2021年开始布局MaaS，比大模型商业化时间早两年，目前已做到MaaS有规模收入 [4] - 通过分层架构向不同客户提供灵活的AI解决方案，形成了覆盖“模型层-工具层-应用层”的全链条服务能力 [4] - 公司在价格和成本方面具有优势，其CEO表示，如果Anthropic卖200美元，他们就卖200元人民币 [3] 融资历史与资金用途 - 在IPO之前，公司已完成8轮融资，融资规模超83亿元人民币，投资方包括高瓴创投、红杉中国、启明创投、君联资本、蚂蚁集团等主流明星投资机构 [4] - 融资款部分来自各地国资，公司已与多地政府展开合作，例如在珠海与华发集团联合搭建首个城市级GLM大模型空间“智谱+珠海华发空间” [4][5] - 公司CEO表示，实现AGI路程很长、成本高，融资是通往AGI道路上的“盘缠”，需要大量技术探索和研究投入 [4] 技术发展路径与AGI目标 - AGI是公司的终极目标，其技术实现路径包括从L1的预训练到L2的对齐和推理、L3的工具使用（包括Agent） [8] - 公司在2023年就开始了对Agent领域的投入，早于行业普遍关注基座模型的时间点 [8] - 2025年3月，公司发布智能体产品AutoGLM“沉思”，展现大模型在复杂任务处理中的潜力 [11] - 2025年7月，公司开源新一代通用视觉语言模型GLM-4.1V-Thinking，并启动数亿元Agent开拓者专项扶持计划 [11] 生态扩张与行业合作 - 公司除不断扩大在国内的政企合作版图外，脚步已迈向海外 [6] - 近期，马来西亚国家级MaaS平台、马来西亚国家主权AI人才培养实验室Z·UM AI Lab落地并运行 [7] - 此前在2025中关村论坛上，公司主导发起“自主大模型共建联盟” [7] 创始人背景与公司技术根基 - 公司脱胎于清华大学知识工程实验室，创始人张鹏在清华大学完成本硕博学习，在知识图谱、大规模预训练模型等领域有扎实基础 [10] - 公司坚持“全链路自主研发”，构建起从底层算法到预训练框架，再到国产化硬件适配的完整技术体系，彻底摆脱对国外技术的依赖 [10] - 2024年，公司发布新一代基座大模型GLM-4，性能提升60%比肩国际先进水平，并推出国内首个客户端开放的AI视频通话功能 [10]