核心观点 - 花旗发布研究报告，将极兔速递-W的目标价从12港元上调至15港元，评级为“买入”，并维持其行业首选股地位 [1] - 上调目标价的主要依据是公司海外业务增长动能加速，因此将估值倍数从先前预测的今年市盈率25倍提升至30倍 [1] - 同时，花旗将公司2025至2027年各年的盈利预测分别上调2%、5%及3% [1] 业务表现与增长动力 - 极兔速递去年第四季度的海外业务增长动力强劲，东南亚及新兴市场表现均超出预期 [1] - 具体来看，东南亚市场增长73.6%，新兴市场增长79.7% [1] - 主要增长驱动力来自TikTok Shop加大投资以及极兔速递在相关市场的市占率进一步提升 [1] - 新兴市场79.7%的年增长率表现强劲，主要受益于与TikTok Shop及拉丁美洲电商平台MELI合作带来的强劲动能 [1]