公司主营业务与产品 - 公司主营业务为航空产品制造，核心是歼击机及防务装备的研发、生产、销售与服务 [1] - 主导产品涵盖我国重要的航空防务装备型号，包括现役主力战机，并涉及民用航空零部件 [1] 2026年度预计关联交易情况 - 预计2026年度日常关联交易总额约为546.63亿元，较2025年度预计总额494.37亿元增长约10.57% [1] - 2026年预计向关联方采购原材料等金额约为192.12亿元，与2025年预计的191.58亿元基本持平 [1] - 2026年预计接受关联方劳务的金额约为55.86亿元，较2025年预计的60.03亿元略有下降 [1] - 2026年在关联财务公司的存款额度预计为220亿元，较2025年预计的170亿元增长约29.41% [1] - 2026年贷款额度预计为60亿元，较2025年预计的55亿元增长约9.09% [2] 2025年关联交易实际执行情况 - 2025年1-10月实际向关联方采购原材料约为79.76亿元，占全年预计额约41.63% [1] - 2025年1-10月实际接受关联方劳务约为25.83亿元，占全年预计额约43.02% [1] - 2025年1-10月实际在关联财务公司存款约为163.99亿元，占全年预计额约96.46% [1] - 2025年1-10月实际未发生贷款 [2] - 2025年前十个月多项实际执行额占全年预计比例不足一半，表明较大部分产品可能集中在年底完成 [2] 2025年前三季度财务表现 - 2025年前三季度实现营业收入206.07亿元，同比下降18.54% [2] - 2025年前三季度归母净利润为13.62亿元，同比下降25.10% [2] - 2025年前三季度扣非归母净利润为13.01亿元，同比下降27.17% [2] - 期末应收账款及票据为203.88亿元，同比增长31.23% [2] - 期末合同负债为56.52亿元，同比下降2.79% [2] - 期末存货为129.09亿元，同比增长12.35% [2] - 期末预付款为42.30亿元，同比下降6.89% [2] 盈利能力分析 - 2025年三季报销售毛利率为11.83%，同比下降0.65个百分点 [3] - 2025年三季报销售净利率为6.64%，同比下降0.50个百分点 [3] - 2025年三季报期间费用率约为4.00%，同比上升0.40个百分点 [3] - 销售费用率约为0.03%，同比上升0.02个百分点 [3] - 管理费用率约为3.03%，同比上升0.96个百分点 [3] - 研发费用率约为1.17%，同比下降1.18个百分点 [3] - 公司盈利能力总体保持稳定，控费能力较强 [3] 业绩展望与预测 - 公司订单或在年底前进入集中交付期，看好全年业绩 [2] - 看好后续高毛利率新型号产品交付后的盈利能力提高趋势 [3] - 公司是航空防务装备领域的领跑者，具有较强核心竞争力，中长期向好 [3] - 预计公司2025-2027年的归母净利润分别为36.09亿元、43.19亿元、51.89亿元 [3] - 预计2025-2027年对应EPS分别为1.31元、1.57元、1.88元 [3] - 预计2025-2027年对应PE分别为44.68倍、37.33倍、31.08倍 [3]