行业与市场前景 - 海外新能源汽车及储能市场整体增长潜力大 [1] - 欧美等地区推行本土化政策，加之地缘政治风险加剧，中国企业海外产能布局势在必行 [1] - 新兴应用场景不断涌现，推动锂电需求持续增长 [1] 公司战略与布局 - 宁德时代是全球锂电池龙头，国际化布局开启新篇章 [1] - 公司全球化布局走在行业前端，预计其海外产能有望于2025至2027年间逐步释放，支撑国际业务加速扩张 [1] 公司竞争优势与财务状况 - 公司竞争优势稳固，盈利能力卓越，技术引领行业 [1] - 公司是高分红、高ROE的稀缺标的，财务管理审慎，盈利安全垫扎实 [1] 投资评级与估值 - 首次覆盖H股给予“跑赢行业”评级，港股目标价580.0港元，对应26年26.5x P/E，有14.9%上行空间 [1] - 维持A股“跑赢行业”评级和445元目标价不变，A股目前交易于26年19.4x P/E，目标价对应26年23.1x P/E，有19.0%上行空间 [1]