核心观点 - 高盛予古茗“买入”评级，目标价32港元 [1] - 公司管理层展望2026年，承认同店销售增长面临高基数压力，但多项关键因素将提供支持 [1] - 公司长期目标是在中国拓展30,000至40,000间门店，并重申超过50%的派息比率承诺 [1] 业务与增长策略 - 公司预计门店扩张将同比持平，聚焦既有区域渗透与新市场开拓 [1] - 长期中期目标是在现行模式下于中国拓展30,000至40,000间门店 [1] - 若能释放新店的潜力，长远将有进一步的增长空间 [1] 财务与运营展望 - 毛利率预计将保持稳定 [1] - 经营溢利率料将因营运杠杆而温和上升 [1] - 近期补贴力度有趋缓迹象，整体影响仍在可控范围之内 [1] - 公司重申其超过50%的派息比率承诺 [1] 同店销售增长驱动因素 - 同店销售增长面对高基数压力 [1] - 关键支持因素包括咖啡产品推广、逐步提供早餐或提早开店、产品类别扩展和升级店内体验 [1] - 新产品成功有助于客户留存，店内销售从低位回升 [1]