公司业绩预测 - 招商轮船2025年全年归母净利润预计为60至66亿元人民币，同比增长17%至29% [1] - 2025年第四季度归母净利润预计为27至33亿元人民币，同比增长55%至90%，业绩增长强劲且略超预期 [1] - 第四季度业绩主要增长来源为油运VLCC运价大幅上涨，且部分高运价收入将延迟至2026年第一季度确认 [1] - 基于第四季度油运市场的强劲表现，维持公司2025年至2027年盈利预测为65.0亿元、74.5亿元和89.2亿元人民币 [1] 公司估值分析 - 公司当前重置成本约为643亿元人民币，对应的P/NAV（股价/净资产价值）为1.21倍 [1] - 若考虑未来船价可能上涨86%（剔除通胀后较历史高点仍有86%的提升空间），重置成本将增加至1141亿元人民币 [1] - 在此情景下，公司的P/NAV将降至0.68倍 [1]