交易概述 - 新晨动力（01148.HK）于2025年12月30日宣布，其间接全资附属公司将以最高1.47亿元人民币收购中航兰田装备制造有限公司53%股权，并在股权转让后追加500万美元（约合人民币3600万元）增资，总代价约1.83亿元人民币 [1][8] - 交易完成后，新晨动力将合计持有中航兰田约60%股权，标的公司成为其间接非全资附属公司 [1][8] - 交易需满足尽职调查、内部审批、资产质押解除等先决条件，最终截止日期为2026年6月30日，并需召开股东特别大会审议 [5][12] 标的公司财务状况 - 中航兰田2023年及2024年连续亏损，除税后亏损净额分别达1887.2万元人民币和2341.3万元人民币 [2][9] - 截至2024年末，中航兰田的资产净值约为1.7亿元人民币 [2][9] - 此次交易未设置任何业绩承诺协议，原股东无需对标的公司未来盈利提供保障 [2][9] 收购战略与协同效应 - 新晨动力主营业务为乘用车及轻型商用车发动机研发制造，收购旨在突破现有业务瓶颈，实现多元化 [3][10] - 中航兰田业务涵盖特种设备、采矿机械、工业机器人及智能物料搬运设备制造，产品线与新晨动力存在互补性 [3][10] - 收购将帮助公司扩大产品供应能力，面向特种车辆及非道路车辆市场，并通过整合行政、研发、采购等职能实现成本节约 [3][10] - 并购符合公司向新能源动力系统转型的长远战略，中航兰田在新能源重卡与特种车制造方面的技术及渠道可提供支持 [3][10] - 交易被地方政府视为“川晋产业协同”示范项目，晋中市政府表态支持，预计将提供政策便利 [3][10] 收购方自身财务表现 - 2024年及2025年上半年，新晨动力收入分别同比增长13.88%、7.06% [4][11] - 同期，公司净利润分别同比下降7.06%、25.46%，净利率分别为0.63%、0.59% [4][11] 交易面临的挑战 - 扭亏压力：中航兰田需在低迷的装备制造市场中快速实现业务突破，而新晨动力自身盈利规模有限，持续输血能力存疑 [4][11] - 整合风险：交易双方地域跨度大（四川与山西），企业文化差异明显，管理协同难度较高 [4][11] - 行业周期风险：特种车辆及采矿机械需求与宏观经济周期紧密相关，若下游投资放缓，协同效应释放可能不及预期 [4][11] 交易后安排 - 若交易成功，中航兰田原股东山西兰田实业集团将继续持有40%股权 [5][12] - 原股东承诺在交易完成后5年内不从事竞争业务 [5][12]